中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿研究：高杠桿成因、溢出效應(yīng)與防范化解

第一章　導(dǎo)　論／１ 
　１１　研究背景及意義／１ 
?。豹保病∥墨I(xiàn)綜述及評(píng)價(jià)／２ 
１２１　經(jīng)濟(jì)杠桿測(cè)度與演化機(jī)理／２ 
１２２　流動(dòng)性過(guò)剩、監(jiān)管套利與經(jīng)濟(jì)高杠桿／７ 
１２３　政府行為與經(jīng)濟(jì)高杠桿／１４ 
１２４　經(jīng)濟(jì)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的防范與監(jiān)管／２１ 
１２５　對(duì)文獻(xiàn)的評(píng)述／２３ 
?。豹保场⊙芯克悸芳爸饕獌?nèi)容／２５ 
?。豹保础≈饕芯拷Y(jié)論／２７ 
?。豹保怠】赡艿膭?chuàng)新及不足／３２ 
１５１　可能的創(chuàng)新之處／３２ 
１５２　不足之處／３３ 
第二章　新時(shí)代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下中國(guó)經(jīng)濟(jì)高杠桿的現(xiàn)狀及形成機(jī)制／３４ 
　２１　中國(guó)宏觀部門(mén)經(jīng)濟(jì)杠桿現(xiàn)狀／３５ 
２１１　杠桿的定義及衡量／３５ 
２１２　中國(guó)四部門(mén)杠桿率的表現(xiàn)／３６ 
２１３　中國(guó)總體杠桿率水平／３９ 
２１４　中國(guó)杠桿率水平的國(guó)際比較／４０ 
２１５?。玻埃埃改陣?guó)際金融危機(jī)后不同經(jīng)濟(jì)體杠桿率變化情況／４２ 
　２２　中國(guó)經(jīng)濟(jì)高杠桿的形成機(jī)制：基于ＤＳＧＥ模型的分析／４３ 
２２１　中國(guó)經(jīng)濟(jì)高杠桿形成的主要影響因素／４３ 
２２２　杠桿形成的基準(zhǔn)模型／４４ 
２２３　模型參數(shù)校準(zhǔn)／５２ 
２２４　杠桿形成的機(jī)制分析／５４ 
?。勃保场≈袊?guó)宏觀部門(mén)間杠桿率相互影響的機(jī)理分析／５５ 
２３１　居民部門(mén)的溢出效應(yīng)／５５ 
２３２　非金融企業(yè)部門(mén)的溢出效應(yīng)／５７ 
２３３　政府部門(mén)的溢出效應(yīng)／５９ 
２３４　金融部門(mén)的溢出效應(yīng)／６０ 
?。勃保础≈袊?guó)宏觀部門(mén)間杠桿率溢出效應(yīng)的實(shí)證研究／６１ 
２４１　數(shù)據(jù)和模型／６１ 
２４２　實(shí)證結(jié)果／６３ 
２４３　模型分析／６６ 
２４４　結(jié)論和政策建議／７１ 
第三章　中國(guó)企業(yè)杠桿：基于預(yù)算軟約束與政府隱性擔(dān)保的視角／７３ 
?。唱保?中國(guó)的企業(yè)杠桿／７５ 
３１１　企業(yè)杠桿在經(jīng)濟(jì)總杠桿中的地位／７５ 
３１２　企業(yè)杠桿的非順周期性／７５ 
３１３　企業(yè)杠桿的所有制結(jié)構(gòu)分化／７６ 
３１４　現(xiàn)有研究與困惑／７７ 
　３２　中國(guó)式市場(chǎng)不完全：預(yù)算軟約束與政府隱性擔(dān)保／８０ 
３２１　銀企借貸中的預(yù)算軟約束／８０ 
３２２　銀企借貸中的政府隱性擔(dān)保／８１ 
３２３　當(dāng)前研究的瓶頸／８２ 
３２４　預(yù)算軟約束與政府隱性擔(dān)保影響企業(yè)杠桿的基本邏輯／８３ 
?。唱保场°y企借貸：一個(gè)博弈模型的設(shè)定／８４ 
３３１　模型的總體設(shè)置／８４ 
３３２　不完美信息動(dòng)態(tài)博弈／８７ 
　３４　博弈模型的均衡與企業(yè)杠桿的周期變化機(jī)制／８９ 
３４１　企業(yè)最優(yōu)借款量的選擇／８９ 
３４２　銀企借貸博弈的精煉貝葉斯均衡（ＰＢＥ） ／９０ 
３４３　借貸市場(chǎng)上銀行與企業(yè)的匹配／９３ 
３４４　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果與企業(yè)杠桿率的周期演變機(jī)制／９４ 
　３５　內(nèi)生隱性擔(dān)保與企業(yè)杠桿的結(jié)構(gòu)分化／９８ 
３５１　無(wú)隱性擔(dān)保的情形／９８ 
３５２　隱性擔(dān)保遞增的情形／９９ 
３５３　隱性擔(dān)保遞減的情形／１００ 
３５４ “Ｕ”形隱性擔(dān)保的情形／１００ 
３５５　“倒Ｕ形”隱性擔(dān)保的情形／１０１ 
?。唱保丁∠嚓P(guān)政策討論／１０２ 
３６１　相關(guān)政策及其理論效果／１０２ 
３６２　機(jī)制優(yōu)化與企業(yè)杠桿的相應(yīng)表現(xiàn)／１０３ 
３６３　企業(yè)杠桿率是優(yōu)化目標(biāo)嗎？ ／１０６ 
?。唱保贰”菊滦〗Y(jié)／１０６ 
第四章　中國(guó)企業(yè)債務(wù)：基于刺激計(jì)劃與僵尸信貸的視角／１０８ 
　４１　背景：一攬子財(cái)政刺激計(jì)劃／１１０ 
４１１ 一攬子財(cái)政刺激計(jì)劃的短期應(yīng)激反應(yīng)／１１０ 
４１２?。玻埃埃鼓甏碳び?jì)劃的遺留問(wèn)題／１１３ 
４１３　本章研究問(wèn)題與貢獻(xiàn)／１１６ 
?。椽保病〗┦刨J／１１８ 
４２１　數(shù)據(jù)來(lái)源／１１８ 
４２２　僵尸企業(yè)識(shí)別／１１９ 
４２３　構(gòu)造信貸刺激計(jì)劃引發(fā)的信貸供給沖擊變量／１２０ 
４２４　信貸刺激計(jì)劃下的僵尸信貸／１２１ 
?。椽保场⌒刨J刺激計(jì)劃對(duì)僵尸信貸影響的理論機(jī)制／１２４ 
４３１　引入信貸刺激與僵尸信貸的企業(yè)異質(zhì)性ＤＳＧＥ模型設(shè)定／１２４ 
４３２　模型的參數(shù)校準(zhǔn)／１２９ 
４３３　模型的數(shù)值解法／１３１ 
４３４　模型的數(shù)值結(jié)果／１３２ 
　４４　結(jié)論與啟示／１３８ 
第五章　中國(guó)家庭杠桿：基于房?jī)r(jià)上漲的視角／１４０ 
?。氮保薄⊙芯勘尘埃保矗?nbsp;
　５２　家庭杠桿相關(guān)研究梳理／１４５ 
５２１　家庭杠桿增加的成因研究／１４６ 
５２２　家庭杠桿的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究／１４８ 
５２３　防范家庭部門(mén)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的研究／１５１ 
５２４　簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)／１５４ 
?。氮保场〖彝ジ吒軛U的成因分析／１５５ 
５３１　首套房家庭的決策情況／１５５ 
５３２　非首套房家庭的決策情況／１５７ 
　５４　中國(guó)家庭部門(mén)高杠桿成因的實(shí)證分析／１６０ 
５４１　變量說(shuō)明／１６２ 
５４２　主要變量描述性統(tǒng)計(jì)／１６３ 
５４３　房?jī)r(jià)上漲對(duì)家庭杠桿的影響：整體情況／１６５ 
５４４　房?jī)r(jià)上漲對(duì)家庭杠桿的影響：首套房與非首套房家庭／１６７ 
５４５　穩(wěn)健性檢驗(yàn)／１６８ 
５４６　房?jī)r(jià)上漲影響家庭杠桿變動(dòng)的平均處理效應(yīng)／１７０ 
５４７　進(jìn)一步討論／１７２ 
５４８　結(jié)果分析／１７３ 
第六章　經(jīng)濟(jì)杠桿對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的影響／１７４ 
?。丢保薄∑髽I(yè)杠桿影響企業(yè)創(chuàng)新／１７６ 
６１１　企業(yè)杠桿影響企業(yè)創(chuàng)新的研究綜述／１７６ 
６１２　企業(yè)杠桿影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制分析／１７７ 
６１３　研究假設(shè)／１７９ 
６１４　實(shí)證研究設(shè)計(jì)／１８０ 
６１５　企業(yè)杠桿影響企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)證分析／１８５ 
６１６　研究結(jié)論與啟示／１９８ 
?。丢保病〖彝ジ軛U影響居民消費(fèi)／１９９ 
６２１　家庭杠桿與消費(fèi)的關(guān)系研究／１９９ 
６２２　中國(guó)家庭部門(mén)高杠桿對(duì)消費(fèi)影響的實(shí)證分析／２０２ 
６２３　結(jié)論和對(duì)策建議／２１２ 
?。丢保场∑髽I(yè)杠桿、家庭杠桿對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響／２１３ 
６３１　企業(yè)杠桿、家庭杠桿的刻畫(huà)／２１４ 
６３２　區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度／２１５ 
６３３　杠桿率變動(dòng)對(duì)中國(guó)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證檢驗(yàn)／２２１ 
６３４　研究結(jié)論／２２６ 
第七章　新時(shí)代防范與化解中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的建議／２２８ 
?。藩保薄±^續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)杠桿的結(jié)構(gòu)性調(diào)整／２２９ 
７１１　杠桿的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍是未來(lái)一段時(shí)間的重要任務(wù)／２２９ 
７１２　中國(guó)杠桿結(jié)構(gòu)中包含多重結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題／２３０ 
７１３　當(dāng)前中國(guó)穩(wěn)杠桿面臨的現(xiàn)實(shí)困境／２３０ 
?。藩保病∫ㄟ^(guò)改革的思路持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿／２３１ 
７２１　結(jié)構(gòu)性去杠桿和深化改革相結(jié)合／２３２ 
７２２　將結(jié)構(gòu)性去杠桿與分類(lèi)調(diào)控相結(jié)合／２３２ 
７２３　將結(jié)構(gòu)性去杠桿與擴(kuò)大市場(chǎng)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放相結(jié)合／２３２ 
?。藩保场∑平饨?jīng)濟(jì)高杠桿需要完善制度設(shè)計(jì)／２３２ 
７３１　明確政府行為邊界，完善考核監(jiān)督機(jī)制／２３２ 
７３２　嚴(yán)格表內(nèi)外信貸監(jiān)管，完善金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)機(jī)制／２３３ 
７３３　加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投資管理，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)退出機(jī)制／２３４ 
?。藩保础榻Y(jié)構(gòu)性去杠桿營(yíng)造好的政策環(huán)境／２３４ 
７４１　加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的配合／２３４ 
７４２　提高市場(chǎng)的有效性／２３４ 
７４３　深化國(guó)有企業(yè)和金融改革／２３５ 
７４４　繼續(xù)保持對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控／２３５ 
參考文獻(xiàn)／２３６