行為金融視角下非對稱偏好的資產(chǎn)定價研究

　　全書共7章，系統(tǒng)地研究了投資者非對稱偏好究竟如何影響資產(chǎn)收益。本書從遞歸效用函數(shù)出發(fā)，依托投資者行為偏差理論，構(gòu)建投資者非對稱偏好效用函數(shù)，并結(jié)合財(cái)富約束條件求解隨機(jī)折現(xiàn)因子表達(dá)式，利用消費(fèi)市場變量和股票市場變量分別推導(dǎo)出基于消費(fèi)市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型和基于股票市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合中國資本市場數(shù)據(jù)，實(shí)證考察投資者非對稱偏好心理與股票收益的關(guān)系。首先，利用基于消費(fèi)市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型估計(jì)投資者偏好參數(shù)；其次，將基于股票市場的投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型與經(jīng)典資產(chǎn)定價模型、傳統(tǒng)不對稱風(fēng)險(xiǎn)偏好資產(chǎn)定價模型進(jìn)行適用性比較；接著，利用離散程度更大的個股數(shù)據(jù)，從市場信息效率、經(jīng)濟(jì)政策不確定性、市場行情和投資者情緒四個維度描述市場環(huán)境，探究投資者非對稱偏好資產(chǎn)定價模型在不同情景中應(yīng)用的異質(zhì)性。最后，在我國資產(chǎn)市場發(fā)展較晚、非理性程度較高的散戶占主體的背景下，就投資者決策和政府監(jiān)管提出對策建議。

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