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內容簡介

　　作為格雷厄姆和多德價值投資理念的傳承者，布魯斯·C.格林沃爾德教授在哥大學商學院開設的價值投資課程久負盛名。本書為該課程教材，也是格雷厄姆《證券分析》的當代傳承之作。通過本書，讀者可以深入理解：何為價值投資？如何搜尋價值投資標的？如何在價值投資理念下估算企業(yè)的價值（資產(chǎn)價值、盈利能力價值和成長價值）？如何進行價值投資研究？如何在價值投資理念下構建組合與管理風險？本書第2版延續(xù)了第1版的核心內容，詳細闡述了價值投資的概念、流程與估值方法，結合多個案例展示其實踐應用過程，還對12位不同風格的價值投資人進行了介紹。在此基礎上，本書第2版也對第1版進行了全面的修改和更新。鑒于近二十余年的投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了諸多變化，當代價值投資者已不能忽略標的企業(yè)的成長性，本書第2版圍繞“好生意”“成長”以及擁有經(jīng)濟特許權企業(yè)的價值評估進行了專門論述，相信能為讀者提供新的啟發(fā)。

作者簡介

　　布魯斯·C.格林沃爾德（Bruce Greenwald）美國著名經(jīng)濟學家、哥倫比亞大學商學院羅伯特·海爾布倫終身金融與資產(chǎn)管理講席教授（榮譽退休），在多家業(yè)界投資機構任職。格林沃爾德教授創(chuàng)立了工商管理碩士（價值投資項目），被《紐約時報》稱贊為“華爾街大師的宗師”，是價值投資學術與實務領域的權威。格林沃爾德教授著作頗豐，包括《競爭優(yōu)勢：透視企業(yè)護城河》等。賈德·卡恩（Judd Kahn）戴維森-卡恩資本管理公司合伙人，擁有20多年的投資管理行業(yè)經(jīng)驗。卡恩先生擁有哈佛大學學士學位和加州大學伯克利分校歷史學博士學位。艾琳·貝利西莫（Erin Bellissimo）圣母大學全球投資研究院執(zhí)行主管，曾在對沖基金和投資銀行工作多年。貝利西莫女士擁有巴克內爾大學學士學位和賓夕法尼亞大學工商管理碩士學位。馬克·A.庫珀（Mark Cooper）MAC Alpha資本管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人和首席投資官，擁有近30年投資經(jīng)驗，哥倫比亞大學商學院兼職教授。庫珀先生擁有麻省理工學院學士學位和哥倫比亞大學商學院工商管理碩士學位。塔諾·桑托斯（Tano Santos）哥倫比亞大學商學院大衛(wèi)與埃爾西·多德金融學講席教授，兼任海爾布倫格雷厄姆與多德投資學中心學術主任。桑托斯教授已接替格林沃爾德教授為各類學生講授價值投資課程。桑托斯教授擁有馬德里康普頓斯大學學士學位和芝加哥大學經(jīng)濟學博士學位。譯者簡介林安霽CFA、CPA、ACCA Fellow，價值投資者，在國內外著名投資機構擁有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。林先生畢業(yè)于北京大學光華管理學院，后師從格林沃爾德教授，獲得美國哥倫比亞大學商學院工商管理碩士學位（價值投資項目）。林先生在研究與投資之余，翻譯了多本專業(yè)著作。樊帥博士，清泉石資本合伙人，于北京大學光華管理學院先后獲得會計學學士、博士學位，曾協(xié)助開設北大光華價值投資課程并擔任助教、輔導員，參與翻譯了多本經(jīng)典投資著作。

圖書目錄

第 1 章價值投資：定義、區(qū)別、結果、風險與原則 / 1
價值投資的定義 / 2
什么不是價值投資 / 3
價值投資有效嗎 / 9
本書章節(jié)安排 / 14
附錄：超額回報是對承擔額外風險的回報嗎 / 15
第 2 章尋找價值：在交易中處在有利位置 / 17
專業(yè)化 / 19
價值優(yōu)勢 / 21
實踐中尋找投資機會的策略 / 37
第 3 章估值的原則與實踐 / 42
資產(chǎn)、盈利能力與可能的成長性 / 43
基本面價值的常見估值方法——估值倍數(shù)法 / 45
當前和未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值 / 472
三要素估值方法：資產(chǎn)、盈利能力和獲利成長 / 54
在格雷厄姆和多德的框架下解決估值的戰(zhàn)略維度問題 / 60
成長性：簡要預覽 / 66
附錄：未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 / 68
第 4 章資產(chǎn)價值：從賬面價值到再生產(chǎn)成本 / 72
清算價值 / 74
持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)價值：入場費有多高 / 78
負債與凈資產(chǎn)價值 / 90
總結 / 92
案例一：哈德遜通用 / 93
第 5 章盈利能力價值 / 104
盈利能力 / 106
盈利能力價值與資本成本估計 / 113
盈利能力價值、股權價值與企業(yè)價值 / 118
案例二：麥格納國際 / 123
第 6 章成長 / 141
格雷厄姆和多德對于成長股的傳統(tǒng)方法 / 143
增長什么時候創(chuàng)造價值 / 147
創(chuàng)造價值的增長機會 / 158目錄
第 7 章 “好”生意 / 161
好生意是什么樣的 / 163
經(jīng)濟特許權的本質 / 171
競爭優(yōu)勢 / 172
“好”生意小結 / 183
第 8 章擁有經(jīng)濟特許權的企業(yè)：成長價值評估 / 188
估計成長股的回報率 / 192
增長率與增長的回報率 / 198
經(jīng)濟特許權衰減 / 204
回報率計算公式 / 207
假設市值等于內在價值的影響 / 208
再論積極再投資的回報率 / 210
價值創(chuàng)造因子 / 212
回顧總結 / 215
附錄：擁有經(jīng)濟特許權企業(yè)的回報率計算 / 218
? 案例三：WD-40 / 231
? 案例四：英特爾 / 252
第 9 章研究策略 / 299
間接信息 / 301
直接信息 / 306
管理層、股東積極主義與催化劑 / 308
其他研究流程中的問題 / 315
第 10 章風險管理與建立組合 / 318
適當?shù)娘L險度量指標 / 321
控制永久性資本減損 / 323
分散化 / 325
管理全球宏觀風險 / 328
行為風險 / 330
風險管理架構 / 333
第 11 章價值投資實踐：12 位價值投資人的簡介 / 335
沃倫·巴菲特 / 340
羅伯特·H. 海爾布倫 / 372
施洛斯父子：買得簡單，買得便宜 / 378
馬里奧·加貝利 / 389
格蘭·格林伯格 / 391
保羅·希拉勒 / 393
揚·胡梅爾 / 395
塞斯·卡拉曼 / 398
邁克爾·普賴斯 / 400
托馬斯·魯索 / 402
安德魯·韋斯 / 405
致謝 / 409
譯者后記 / 411
作者簡介 / 414
譯者簡介 / 416