公司財(cái)務(wù)柔性適度性問題研究

　　本書以企業(yè)財(cái)務(wù)柔性適度性為核心命題，在對(duì)財(cái)務(wù)柔性適度性理論、模型、實(shí)證等問題進(jìn)行系統(tǒng)分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)財(cái)務(wù)柔性與公司價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了全面論證，最后提出了企業(yè)財(cái)務(wù)柔性適度性決策的策略建議。本書的主要結(jié)論包括：第一，財(cái)務(wù)柔性是企業(yè)儲(chǔ)備的應(yīng)對(duì)未來變化的財(cái)務(wù)資源，財(cái)務(wù)柔性適度性是與公司價(jià)值**化相匹配的財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備水平。第二，現(xiàn)金持有是企業(yè)**流動(dòng)性的資產(chǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備最基本的工具，其他財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備方式都通過與現(xiàn)金儲(chǔ)備之間的變換來作用于企業(yè)投資和公司價(jià)值等。第三，中國上市公司通過利用現(xiàn)金持有、負(fù)債水平和股利支付來儲(chǔ)備財(cái)務(wù)柔性方面存在著兩兩之間的替代關(guān)系。第四，從殘差信息的視角，企業(yè)財(cái)務(wù)柔性與公司價(jià)值呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)偏離理論預(yù)期值的情況下，剩余的現(xiàn)金柔性、負(fù)債柔性和權(quán)益柔性都將毀損企業(yè)價(jià)值。第五，從行業(yè)信息的視角，財(cái)務(wù)柔性與公司價(jià)值之間呈倒U型關(guān)系，財(cái)務(wù)柔性并非越高越好，適度的財(cái)務(wù)柔性能起到積極的緩沖效應(yīng)，過度的財(cái)務(wù)柔性則會(huì)帶來消極的代理效應(yīng)，財(cái)務(wù)柔性只有保持在均衡點(diǎn)以下才能提高公司績效。

　　張文龍，1979年生，山西高平人，管理學(xué)博士（華中科技大學(xué)），現(xiàn)任山西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，兼任山西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長，近年來主要從事實(shí)證公司金融、資源金融、金融工程等研究。已出版《中國民營上市公司金字塔結(jié)構(gòu)成因及經(jīng)濟(jì)后果》、《山西省煤炭金融體系建設(shè)研究》等個(gè)人專著2部，參編《山西資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)發(fā)展報(bào)告——2012、2013、2014》、《資本的魅力》等著作4部；在《管理世界》、《光明日?qǐng)?bào)》等刊物和報(bào)紙上發(fā)表論文30余篇；主持過省部級(jí)基金項(xiàng)目7項(xiàng)；獲省部級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)4項(xiàng)。