信用模型與危機(jī)：一段關(guān)于債務(wù)抵押債券、關(guān)聯(lián)、相關(guān)性和動(dòng)態(tài)模型的旅程

目錄

1引言：危機(jī)前和危機(jī)中的信用模型建模 1

1.1自下而上模型 1

1.2復(fù)合相關(guān)性 3

1.3 基礎(chǔ)相關(guān)性 3

1.4 隱含 Copula 4

1.5預(yù)期層級(jí)損失曲面 5

1.6 自上而下的框架 5

1.7 GPL和 GPCL模型 7

1.8本書結(jié)構(gòu) 8


2市場(chǎng)行情 10

2.1信用指數(shù) 10

2.2CDO層級(jí) 11


3 高斯 Copula函數(shù)模型和隱含相關(guān)性 14

3.1單因子高斯 Copula函數(shù)模型 16

3.1.1有限池同質(zhì)單因子高斯 Copula函數(shù)模型17

3.1.2有限池異質(zhì)單因子高斯 Copula函數(shù)模型18

3.1.3 大型資產(chǎn)池同質(zhì)單因子高斯 Copula函數(shù)模型 19

3.2雙 t－Copula模型 22

3.3 復(fù)合相關(guān)性和基礎(chǔ)相關(guān)性 23

3.4 復(fù)合相關(guān)函數(shù)市場(chǎng)價(jià)差的存在性和非單調(diào)性 25

3.5復(fù)合相關(guān)性的可逆性限制：危機(jī)前 26

3.6 基礎(chǔ)相關(guān)性 26

3.7 基礎(chǔ)相關(guān)性能否解決復(fù)合相關(guān)性問(wèn)題？ 29

3.8雙 t－Copula能否平滑高斯基礎(chǔ)相關(guān)偏斜？ 31

3.9隱含相關(guān)性的總結(jié) 31


4 資本結(jié)構(gòu)的一致性：隱含 Copula 33

4.1隱含 Copula的校準(zhǔn) 35

4.2兩階段正則化法 38

4.3 關(guān)于隱含 Copula考慮的總結(jié) 42


5資本結(jié)構(gòu)和到期日的一致性：預(yù)期層級(jí)損失 44

5.1指數(shù)和層級(jí) NPV作為 ETL的函數(shù) 45

5.2數(shù)值結(jié)果 50

5.3 預(yù)期層級(jí)損失 （股本塊）的總結(jié) 51


6 完全一致的動(dòng)態(tài)模型：廣義泊松損失模型 53

6.1動(dòng)態(tài)損失 54

6.2模型缺陷 55

6.3 模型校準(zhǔn) 55

6.4 詳細(xì)校準(zhǔn)過(guò)程 56

6.5校準(zhǔn)結(jié)果 56


7 應(yīng)用到更新數(shù)據(jù)和危機(jī) 61

7.1危機(jī)中的復(fù)合相關(guān)性 61

7.2危機(jī)中的基本相關(guān)性 72

7.3 危機(jī)中的隱含 Copula 75

7.4 危機(jī)中預(yù)期層級(jí)損失曲面 78

7.4.1確定性分段恒定回收率 80

7.5危機(jī)中的廣義泊松損失模型 83


8討論與總結(jié) 91

8.1“天地之大，赫瑞修” 91

8.2“……比你能想到的多得多?！?92

參考文獻(xiàn) 95