信用模型與危機：一段關(guān)于債務(wù)抵押債券、關(guān)聯(lián)、相關(guān)性和動態(tài)模型的旅程

目錄

1引言：危機前和危機中的信用模型建模 1

1.1自下而上模型 1

1.2復(fù)合相關(guān)性 3

1.3 基礎(chǔ)相關(guān)性 3

1.4 隱含 Copula 4

1.5預(yù)期層級損失曲面 5

1.6 自上而下的框架 5

1.7 GPL和 GPCL模型 7

1.8本書結(jié)構(gòu) 8


2市場行情 10

2.1信用指數(shù) 10

2.2CDO層級 11


3 高斯 Copula函數(shù)模型和隱含相關(guān)性 14

3.1單因子高斯 Copula函數(shù)模型 16

3.1.1有限池同質(zhì)單因子高斯 Copula函數(shù)模型17

3.1.2有限池異質(zhì)單因子高斯 Copula函數(shù)模型18

3.1.3 大型資產(chǎn)池同質(zhì)單因子高斯 Copula函數(shù)模型 19

3.2雙 t－Copula模型 22

3.3 復(fù)合相關(guān)性和基礎(chǔ)相關(guān)性 23

3.4 復(fù)合相關(guān)函數(shù)市場價差的存在性和非單調(diào)性 25

3.5復(fù)合相關(guān)性的可逆性限制：危機前 26

3.6 基礎(chǔ)相關(guān)性 26

3.7 基礎(chǔ)相關(guān)性能否解決復(fù)合相關(guān)性問題？ 29

3.8雙 t－Copula能否平滑高斯基礎(chǔ)相關(guān)偏斜？ 31

3.9隱含相關(guān)性的總結(jié) 31


4 資本結(jié)構(gòu)的一致性：隱含 Copula 33

4.1隱含 Copula的校準 35

4.2兩階段正則化法 38

4.3 關(guān)于隱含 Copula考慮的總結(jié) 42


5資本結(jié)構(gòu)和到期日的一致性：預(yù)期層級損失 44

5.1指數(shù)和層級 NPV作為 ETL的函數(shù) 45

5.2數(shù)值結(jié)果 50

5.3 預(yù)期層級損失 （股本塊）的總結(jié) 51


6 完全一致的動態(tài)模型：廣義泊松損失模型 53

6.1動態(tài)損失 54

6.2模型缺陷 55

6.3 模型校準 55

6.4 詳細校準過程 56

6.5校準結(jié)果 56


7 應(yīng)用到更新數(shù)據(jù)和危機 61

7.1危機中的復(fù)合相關(guān)性 61

7.2危機中的基本相關(guān)性 72

7.3 危機中的隱含 Copula 75

7.4 危機中預(yù)期層級損失曲面 78

7.4.1確定性分段恒定回收率 80

7.5危機中的廣義泊松損失模型 83


8討論與總結(jié) 91

8.1“天地之大，赫瑞修” 91

8.2“……比你能想到的多得多?！?92

參考文獻 95