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內容簡介

　　物盡其用、各得其所，在最美的世界中理當如此，資本市場里的金錢也不外如是！只有將資本配置到估值**的企業(yè)才能安全、長遠地獲得超額收益。本書試圖超越簡單的財務報表分析，試圖從企業(yè)價值創(chuàng)造與評估的角度，來探索基本面分析的量化方法和投資策略。本書首先分析股票價格的決定因素，從經濟學角度探討如何理解一個企業(yè)的財務報表。全面系統(tǒng)地梳理折現(xiàn)現(xiàn)金流模型、相對估值模型和實物期權模型等經典的企業(yè)價值評估技術。探討企業(yè)如何創(chuàng)造價值、什么因素決定公司增長以及如何估計企業(yè)的資本成本和識別財務造假。最后，分別基于相對價值評估、內在價值評估以及目前流行的多因子模型，更加深入探討如何進行的基本面量化并發(fā)現(xiàn)投資策略。

作者簡介

　　喻崇武，博士。2018年畢業(yè)于中國社會科學院研究生院數(shù)量經濟系，獲經濟學博士學位?，F(xiàn)為北京第二外國語學院商學院講師，主要研究領域為宏觀金融與經濟增長。參與國家自然科學基金項目、中國社會科學院與英國經濟社會研究理事會合作項目多項。近年來在《管理世界》《中國經濟史研究》《北京師范人學學報（社會科學版）》等國內核心學術期刊發(fā)表論文多篇，其中3篇論文被《中中人民大學復印報刊資料》全文轉載。

圖書目錄

1 價值投資與基本面量化
1.1 基本面量化投資的基本概念
1.2 股票價格的決定因素
1.2.1 市場的有效性
1.2.2 股票價格的分解
1.2.3 股票價格的時間維度
1.3 價值投資的基本原理
1.3.1 股票的內在價值與相對價格
1.3.2 價值投資的基本邏輯
1.4 基本面量化的基本邏輯
1.4.1 基本面量化投資模型的主要載體
1.4.2 多因子模型中的常見價值因子和質量因子
1.4.3 基本面量化的基本邏輯
1.5 當前基本面量化模型存在的主要問題與本書的貢獻
2 理解財務報表——基于價值評估的分析
2.1 財務報表概論
2.1.1 財務報表的基本構成
2.1.2 編制和披露財務報表的一些規(guī)則
2.1.3 三大報表之間的關系
2.2 資產和義務的會計度量
2.2.1 衡量資產和義務的會計原則
2.2.2 資產的價值評估
2.2.3 負債的價值評估
2.2.4 所有者權益的價值評估
2.3 盈利能力的度量
2.3.1 衡量盈利的會計原則
2.3.2 盈利能力的度量
2.4 風險的衡量
2.4.1 基本的財務比率
2.4.2 財務操縱的度量
2.4.3 財務困境的度量
2.5 價值創(chuàng)造的度量
2.5.1 經濟增加值
2.5.2 投資現(xiàn)金流回報率
2.5.3 經濟利潤率
本章小結
3 基于內在價值的評估：折現(xiàn)現(xiàn)金流模型
3.1 模型的基本原理
3.2 現(xiàn)金流
3.2.1 現(xiàn)金股利與可支付股利
3.2.2 權益自由現(xiàn)金流與公司自由現(xiàn)金流
3.3 增長率
3.3.1 歷史數(shù)據建模
3.3.2 分析師一致性預測
3.3.3 基本面分析
3.4 終值
3.4.1 永續(xù)增長法
3.4.2 退出乘數(shù)法
3.4.3 清償價值法
3.5 折現(xiàn)現(xiàn)金流模型的拓展
3.5.1 調整現(xiàn)值模型
3.5.2 經濟增加值模型
3.5.3 剩余收益模型
3.6 進一步的討論
3.6.1 增長模式
3.6.2 基本假定與穩(wěn)健性
3.6.3 模型選擇與適用性
本章小結
4 基于市場的評估：相對估值模型
4.1 相對估值法的基本原理
4.1.1 相對估值模型的基本假定
4.1.2 相對估值模型的基本原則
4.1.3 相對估值的基本步驟
4.2 常見的倍數(shù)
4.2.1 收益倍數(shù)
4.2.2 賬面價值倍數(shù)
4.2.3 收入倍數(shù)
4.2.4 行業(yè)特定倍數(shù)
4.3 影響倍數(shù)的基本面因素
4.4 可比公司的選擇與差異控制
4.4.1 可比公司
4.4.2 差異控制
4.4.3 相對估值的實證研究
本章小結
5 資本成本估計
5.1 資本成本的特征與估計框架
5.1.1 資本成本的主要特征
5.1.2 資本成本的基本框架
5.1.3 加權資本成本
5.2 國內企業(yè)權益資本成本
5.2.1 主要模型與數(shù)據來源
5.2.2 數(shù)據處理與估計過程
5.2.3 估計結果
5.3 國際企業(yè)權益資本成本
5.3.1 國家風險的定義
5.3.2 國家風險的度量
5.3.3 將國家風險納入權益資本成本
5.4 債務資本成本
5.5 一些進一步的問題
5.5.1 估計中運用的統(tǒng)計方法
5.5.2 貝塔的估計與修正
5.5.3 折現(xiàn)現(xiàn)金流模型中的WACC
本章小結
6 基于相對估值的基本面量化投資模型
6.1 多因子模型的基本框架
6.1.1 收益率模型
6.1.2 風險模型
6.1.3 投資組合優(yōu)化
6.1.4 業(yè)績歸因
6.2 多因子模型中的價值陷阱
6.2.1 多因子選股的基本面因子
6.2.2 基本面因子選股流程
6.2.3 價值陷阱及其來源
6.3 價值創(chuàng)造與股票選擇
6.3.1 如何識別價值創(chuàng)造
6.3.2 價值創(chuàng)造因子
6.4 靜態(tài)相對估值模型
6.4.1 相對價格因子
6.4.2 隱含的公允價格
6.4.3 分位數(shù)回歸的基本原理
6.5 動態(tài)相對估值模型
6.5.1 動態(tài)市凈率模型的構建
6.5.2 模型的估計與預測
6.6 基于相對估值模型的基本面量化路徑
本章小結
7 基于內在價值評估的基本面量化投資模型
7.1 靜態(tài)內在價值評估模型的基本面量化
7.1.1 靜態(tài)內在價值評估模型的基本原理
7.1.2 用于量化和用于估值的內在價值評估模型的區(qū)別
7.1.3 一個基于股利折現(xiàn)模型的例子
7.2 動態(tài)內在價值評估模型的基本原理
7.2.1 動態(tài)內在價值評估模型的基本構成與特征
7.2.2 動態(tài)內在價值評估模型的基本框架
7.2.3 動態(tài)內在價值評估模型的求解
7.3 一個動態(tài)可支付股利模型的例子
7.3.1 模型背景與假定
7.3.2 管理者的決策問題
7.3.3 模型求解
7.4 模型選擇與調試
7.4.1 評估模型的基本原則
7.4.2 模型參數(shù)化與調試
7.4.3 機器學習在模型調試中的應用
7.5 基于內在價值評估模型的基本面量化實施路徑
本章小結
參考文獻