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內(nèi)容簡介

　　本書以一種務(wù)實的心態(tài)，闡述了評估公司過往業(yè)績和未來預(yù)期業(yè)績，所需的所有定量和定性方法。一只股票是高估了還是低估了？如何評估一家公司的未來前景？如何在實踐中運用復(fù)雜的估值方法？《公司估值的藝術(shù)和財務(wù)報表分析》一書不僅逐個回答了這些問題，而且，以一種便捷和務(wù)實的方式，闡述了公司估值的相關(guān)原則。更重要的是，本書通過下述方式把估值理論與投資實踐聯(lián)系起來：財報分析和解讀、商業(yè)模式分析、公司估值、股票分析、投資組合管理和價值投資方略。本書采用的另一個獨特的方法是：用真實公司業(yè)績這種實例來說明每一種估值方式。所用實例超過了100個，輔以扎實的理論架構(gòu)，并為投資者提供了在實踐中易于使用的系統(tǒng)方法。無論是資產(chǎn)管理經(jīng)理，還是專業(yè)投資人士，或是私人投資者，都需要一個靠譜的、Z新的和綜合的公司估值指南。這本書就是為這些讀者而寫，旨在鼓勵它們在證券市場投資時，要像企業(yè)家一樣思維，而不是像投機者那樣憑靈感。在過往的實踐中，正是這種方法引導(dǎo)了許多人成功地進行了長期投資，所獲的持續(xù)收益勝于偏于投機的投資方式。

作者簡介

　　尼古拉斯.斯密德林是ProfitlichSchmidlinAG公司的創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官。他領(lǐng)導(dǎo)的這家公司是以估值驅(qū)動投資的顧問公司——旨在使基礎(chǔ)風(fēng)險最小化的同時，獲得較高的絕對收益率。尼古拉斯曾在法蘭克福大學(xué)學(xué)習(xí)商業(yè)管理專業(yè)，隨后，在倫敦的卡斯商學(xué)院學(xué)習(xí)投資管理專業(yè)并以優(yōu)秀級碩士畢業(yè)。此后，在倫敦和法蘭克福，作為機構(gòu)客戶的投資顧問，他獲得了更多的實踐經(jīng)驗。

圖書目錄

譯者序
致　謝
前　言

第1章　引子　/ 1
1.1　商業(yè)會計的重要性及其發(fā)展　/ 2
1.1.1　財務(wù)報表的有限作用　/ 7
1.1.2　金融領(lǐng)域的特殊性　/ 9
1.2　財務(wù)報表的成分和結(jié)構(gòu)　/ 9
1.2.1　利潤表　/ 10
1.2.2　資產(chǎn)負債表　/ 25
1.2.3　現(xiàn)金流量表　/ 30
1.2.4　權(quán)益變動表　/ 45
1.2.5　附注　/ 45
第2章　收益率和盈利能力的主要比率　/ 49
2.1　凈資產(chǎn)收益率　/ 50
2.2　凈利潤率　/ 54
2.3　息稅前利潤率和息稅折舊攤銷前利潤率　/ 57
2.4　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　/ 59
2.5　資產(chǎn)收益率　/ 61
2.6　已占用資金收益率　/ 63
2.7　經(jīng)營性現(xiàn)金流收益率　/ 66
第3章　財務(wù)穩(wěn)定性比率　/ 68
3.1　權(quán)益比率　/ 68
3.2　資本負債比率　/ 73
3.3　動態(tài)資本負債比率　/ 76
3.4　凈負債/息稅折舊攤銷前利潤　/ 81
3.5　資本支出比率　/ 83
3.6　資產(chǎn)折舊比率　/ 87
3.7　生產(chǎn)性資產(chǎn)投資比率　/ 90
3.8　現(xiàn)金消耗率　/ 91
3.9　流動（非流動）資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率　/ 93
3.10　權(quán)益/固定資產(chǎn)及權(quán)益和長期負債總額與固定資產(chǎn)比率　/ 95
3.11　商譽比率　/ 97
第4章　運營資本管理的比率　/ 99
4.1　應(yīng)收賬款天數(shù)和應(yīng)付賬款天數(shù)　/ 100
4.2　現(xiàn)金比率　/ 103
4.3　速動比率　/ 105
4.4　流動比率或運營資本比率　/ 106
4.5　庫存強度　/ 109
4.6　庫存周轉(zhuǎn)率　/ 110
4.7　現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期　/ 112
4.8　未完訂單和新增訂單比率　/ 113
第5章　商業(yè)模式分析　/ 116
5.1　能力范圍　/ 118
5.2　特征　/ 119
5.3　框架條件　/ 122
5.4　信息獲取　/ 123
5.5　行業(yè)和企業(yè)分析　/ 125
5.6　SWOT分析　/ 127
5.7　波士頓咨詢集團（BCG）分析法　/ 128
5.8　競爭戰(zhàn)略　/ 135
5.9　管理　/ 136
第6章　利潤分配政策　/ 138
6.1　紅利　/ 138
6.2　股份回購　/ 141
6.3　小結(jié)　/ 146
第7章　估值比率　/ 148
7.1　市盈率　/ 149
7.2　市凈率　/ 156
7.3　價格與現(xiàn)金流比率　/ 164
7.4　市銷率　/ 167
7.5　企業(yè)價值法　/ 171
7.6　企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤　/ 176
7.7　企業(yè)價值/息稅前利潤　/ 180
7.8　企業(yè)價值/自由現(xiàn)金流　/ 184
7.9　企業(yè)價值/銷售額　/ 186
第8章　公司估值　/ 188
8.1　貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型法　/ 191
8.1.1　權(quán)益法　/ 193
8.1.2　實體法　/ 202
8.1.3　調(diào)整現(xiàn)值法（APV）　/ 208
8.1.4　經(jīng)營性和財務(wù)性杠桿　/ 210
8.1.5　貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的另類使用　/ 215
8.1.6　貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值案例研究　/ 215
8.2　倍數(shù)估值法　/ 224
8.2.1　公允市盈率法　/ 226
8.2.2　公允市凈率法　/ 239
8.2.3　公允市銷率法　/ 256
8.2.4　公允企業(yè)價值/息稅前利潤比率法　/ 259
8.2.5　公允企業(yè)價值/銷售額比率法　/ 262
8.2.6　倍數(shù)估值法：數(shù)學(xué)背景　/ 265
8.2.7　清算法（凈資產(chǎn)價值法）　/ 267
8.3　財務(wù)報表的調(diào)整　/ 269
8.3.1　備考報表和一次性科目影響　/ 272
8.4　估值方法概覽　/ 274
第9章　價值投資　/ 277
9.1　安全邊際法　/ 280
9.2　價值投資策略　/ 281
9.2.1　品質(zhì)投資　/ 281
9.2.2　雪茄蒂投資法　/ 282
9.2.3　凈流動資產(chǎn)價值/套利　/ 283
9.3　投資機會的甄別　/ 284
9.4　投資組合管理　/ 287
9.4.1　多元化　/ 287
9.4.2　風(fēng)險　/ 289
9.4.3　現(xiàn)金　/ 289
9.5　買入與賣出：投資期限　/ 290
9.5.1　買　/ 290
9.5.2　賣　/ 290
9.6　結(jié)論　/ 292
圖表來源　/ 294