股權質(zhì)押、會計信息質(zhì)量與股價暴跌風險研究

　　采用滬深Ａ股非金融類上市公司2004-2015年數(shù)據(jù)，研究控股股東股權質(zhì)押的影響因素以及控股股東股權質(zhì)押對會計信息質(zhì)量（包括管理層盈余預測、盈余管理與會計穩(wěn)健性）和股價暴跌風險的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）融資約束、資產(chǎn)擔保能力和信用評級是影響控股股東股權質(zhì)押決策的重要因素；（2）上市公司管理層在控股股東股權質(zhì)押前存在發(fā)布“好消息”和“樂觀偏差”盈余預測的強烈動機；（3）上市公司管理層在控股股東股權質(zhì)押前會進行正向的應計和真實盈余管理，且控股股東預計質(zhì)押規(guī)模越大，兩類盈余管理幅度越大；（4）質(zhì)押公司在質(zhì)押前的會計穩(wěn)健性低于非質(zhì)押公司，質(zhì)押期內(nèi)的會計穩(wěn)健性低于非質(zhì)押公司，但比質(zhì)押前略有提高，解押后的會計穩(wěn)健性與非質(zhì)押公司基于一致，但顯著高于質(zhì)押期內(nèi)的會計穩(wěn)健性，即上市公司會計穩(wěn)健性呈現(xiàn)出持續(xù)、動態(tài)的變化過程；（5）與非質(zhì)押公司相比，處于控股股東質(zhì)押期內(nèi)的上市公司具有相對較低的股價暴跌風險，但股價暴跌風險在控股股東解押后隨即提高。這表明管理層在控股股東質(zhì)押前實施的機會主義盈余預測和盈余管理是為保證上市公司在控股股東質(zhì)押期間股價穩(wěn)定運行、維持控股股東“控制權”以推遲“股價暴跌”發(fā)生的一種“緩兵之計”。

　　蔣秋菊，女，1988年10月出生，重慶合川人。廈門大學會計學博士，香港中文大學訪問學者，重慶工商大學會計學院審計系教師。Asia-Pacific Journal of Economics、Journal of Finance and Accounting等多家期刊的審稿人。主要研究領域為資本市場會計、審計與公司治理。在《當代會計評論》、《山西財經(jīng)大學學報》等CSSCI刊物發(fā)表論文多篇，主持參與國家自科、國家社科及省部級項目4項。