智能投顧時代的崛起

引　言1

第一章　智能投顧的出現(xiàn)與發(fā)展3
一、智能投顧在全球的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀3
二、智能投顧與傳統(tǒng)投顧的比較7
（一）傳統(tǒng)投顧的不足7
（二）智能投顧相比于傳統(tǒng)投顧的優(yōu)勢8
三、智能投顧與量化投資、程序化交易的關(guān)系 10

第二章　境外智能投顧的業(yè)務(wù)模式與法律規(guī)制12
一、美國智能投顧的業(yè)務(wù)模式與法律規(guī)制12
（一）美國智能投顧的業(yè)務(wù)模式——以Wealthfront和Betterment為例12
（二）美國智能投顧的法律規(guī)制22
二、英國智能投顧的業(yè)務(wù)模式與法律規(guī)制34
（一）英國智能投顧的業(yè)務(wù)模式34
（二）英國對智能投顧的法律規(guī)制36
三、澳大利亞智能投顧的業(yè)務(wù)模式、法律規(guī)制與案例分析43
（一）澳大利亞智能投顧業(yè)務(wù)模式43
（二）澳大利亞智能投顧法律規(guī)制48
（三）澳大利亞智能投顧案例分析88
四、歐盟智能投顧的業(yè)務(wù)模式與法律規(guī)制106
（一）歐盟智能投顧業(yè)務(wù)模式與概況106
（二）歐盟智能投顧的法律規(guī)制119
五、新加坡數(shù)字顧問商業(yè)模式、法律規(guī)制和案例分析125
（一）新加坡數(shù)字顧問業(yè)務(wù)模式125
（二）新加坡數(shù)字顧問法律規(guī)制130
（三）新加坡數(shù)字顧問案例分析177
六、中國香港地區(qū)智能投顧的業(yè)務(wù)模式、法律規(guī)制和案例分析185
（一）中國香港地區(qū)智能投顧業(yè)務(wù)模式185
（二）中國香港地區(qū)智能投顧法律規(guī)制192
（三）中國香港地區(qū)智能投顧案例分析233

第三章　智能投顧在我國的法律界定242
一、傳統(tǒng)投顧在境外及我國的法律界定242
二、智能投顧在境外的法律界定245
三、業(yè)界與學術(shù)界對于智能投顧的界定249
四、我國銀行法對于理財顧問的界定250
五、我國需要一個什么樣的“智能投顧”法律界定251
六、從“智能投顧”到“智能財顧”253
七、從“智能財顧”再回到“智能投顧”255
八、“智能投顧”與“資產(chǎn)管理”256

第四章　智能投顧的市場準入263
一、對智能投顧實施市場準入管理的理論證成263
二、智能投顧機構(gòu)的準入監(jiān)管主體之確定268
（一）智能投顧還是智能財顧268
（二）對智能投顧業(yè)務(wù)進行監(jiān)管的路徑和監(jiān)管體制劃分269
三、智能投顧市場準入條件之設(shè)定276
（一）智能投顧對傳統(tǒng)市場準入條件提出的挑戰(zhàn)276
（二）制定智能投顧管理辦法及新設(shè)市場準入條件的必要性281
（三）對智能投顧市場準入條件設(shè)定的建議285
四、通過監(jiān)管沙箱實施智能投顧的市場準入291
（一）域外在智能投顧領(lǐng)域進行監(jiān)管沙箱測試的基本情況292
（二）我國智能投顧監(jiān)管沙箱的構(gòu)建294
五、小結(jié)297

第五章　資管新規(guī)中的智能投顧298
一、規(guī)范智能投顧的現(xiàn)實意義298
二、智能投顧的資質(zhì)管理299
三、智能投顧的行為監(jiān)管301
四、智能投顧的宏觀審慎管理305

第六章　智能投顧算法黑箱的法律規(guī)制307
一、算法透明與否的爭論308
（一）“算法黑箱”問題的由來308
（二）對算法透明的呼吁及其理由309
（三）反對算法透明的聲音及其理由312
（四）折中派的觀點及其理由314
（五）我們的觀點——算法的不公開是原則，公開是例外315
二、算法透明規(guī)制的探索與實踐317
（一）官方層面的探索與實踐317
（二）民間層面的實踐318
三、算法公開披露的替代方案319
（一）備案或注冊319
（二）算法可解釋權(quán)321
四、算法不透明情況下保護算法公平的措施322
（一）算法審查、評估與測試322
（二）算法治理325
（三）算法素養(yǎng)教育327
五、小結(jié)327

第七章　智能投顧的信息披露329
一、智能投顧信息披露制度的必要性330
（一）智能投顧信息披露制度是市場公開原則的內(nèi)在要求330
（二）智能投顧信息披露制度有利于提高市場效率331
（三）智能投顧信息披露制度是減少信用風險的重要途徑331
（四）智能投顧信息披露制度是保護投資者合法權(quán)益的重要措施332
二、目前我國智能投顧信息披露制度的不足334
三、構(gòu)建我國智能投顧信息披露制度的對策建議335
（一）智能投顧信息披露應(yīng)遵循的基本原則335
（二）智能投顧信息披露的特殊性內(nèi)容337
（三）智能投顧信息披露的形式要求343
四、小結(jié)344

第八章　智能投顧的信義義務(wù)346
一、信義義務(wù)的起源及其在金融法領(lǐng)域的擴張346
（一）信義義務(wù)的含義346
（二）信義義務(wù)的適用范圍347
（三）信義義務(wù)在大陸法系的擴張349
（四）我國境內(nèi)金融法中的信義義務(wù)350
二、傳統(tǒng)投資顧問的信義義務(wù)350
（一）美國投資顧問的信義義務(wù)352
（二）歐盟基金管理人的信義義務(wù)353
（三）我國資產(chǎn)管理人的信義義務(wù)355
三、人工智能投資顧問的信義義務(wù)的特殊性357
（一）受信主體的擴張357
（二）信義義務(wù)內(nèi)容的特殊性359

后　記362