中國(guó)金融市場(chǎng)投資實(shí)務(wù)

引言 蓬勃發(fā)展的中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)

一、中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的規(guī)模 ···2

（一）對(duì)行業(yè)規(guī)模和增長(zhǎng)性的思考 2

（二）對(duì)行業(yè)實(shí)際有效資金規(guī)模的思考 ··3

（三）行業(yè)效率的降低與頭部集中現(xiàn)象 ··4

二、中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的周期 ···5

（一）中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的三個(gè)周期及其特征 5

（二）完整基金周期經(jīng)歷者剛出現(xiàn) 7

三、中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的格局 ···7

（一）行業(yè)多元化格局形成 ··7

（二）頭部機(jī)構(gòu)資源集中 ·8

四、中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的特征 ···9

（一）高風(fēng)險(xiǎn)、高收益 9

（二）長(zhǎng)期性及錯(cuò)配 ··11

第一講 早期投資

一、私募股權(quán)投資的基本概念 · 14

（一）募：私募方式，形成獨(dú)立資產(chǎn) ····15

（二）管：專(zhuān)業(yè)人員，信托機(jī)制管理 ····15

（三）投：股權(quán)管理投資，企業(yè)成長(zhǎng)全程 ·16

（四）退：股權(quán)退出，高于平均收益 ····17

二、中國(guó)資管行業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展近況 ···· 17

三、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)作管理 · 19

（一）基金募集 19

（二）基金投資 20

（三）基金管理 20

（四）基金退出 21

四、創(chuàng)業(yè)者需要知道融資的一些基本知識(shí) ·· 21

（一）立場(chǎng)有差異 ·21

（二）質(zhì)疑有原因 ·21

（三）交易守規(guī)則 ·21

（四）比較再選擇 ·22

五、總結(jié) 22

第二講 成長(zhǎng)期和并購(gòu)?fù)顿Y

一、金融行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)···· 24

二、金融機(jī)構(gòu)的職能 · 25

（一）金融機(jī)構(gòu)的核心職能就是資產(chǎn)配置 ·25

（二）金融機(jī)構(gòu)要提高資產(chǎn)配置能力才能更好地服務(wù)國(guó)家與社會(huì) ··· 25

（三）產(chǎn)品服務(wù)的多樣化趨勢(shì)增強(qiáng) ···26

VIII

三、產(chǎn)業(yè)投資的基本概念···· 27

（一）產(chǎn)業(yè)投資與財(cái)務(wù)投資 27

（二）產(chǎn)業(yè)投資的形式 ···29

四、產(chǎn)業(yè)投資實(shí)務(wù) 33

（一）產(chǎn)業(yè)投資的模式 ···33

（二）產(chǎn)業(yè)投資的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)——盈利能力 ·34

（三）創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與技術(shù)整合 38

五、職業(yè)道德和投資倫理···· 39

（一）投資好壞的標(biāo)準(zhǔn) ···39

（二）對(duì)下一個(gè)風(fēng)口的判斷 41

第三講 產(chǎn)業(yè)投資案例

一、產(chǎn)業(yè)投資綜述 44

二、案例分析：萬(wàn)達(dá)私有化 45

（一）萬(wàn)達(dá)為什么要私有化 45

（二）私有化的風(fēng)險(xiǎn) ··47

三、萬(wàn)達(dá)私有化路徑及實(shí)施 48

（一）私有化路徑設(shè)計(jì) ···48

（二）私募 ···50

（三）貸款 ···52

（四）邀約 ···53

四、萬(wàn)達(dá)私有化關(guān)鍵細(xì)節(jié)分析 · 54

第四講 資管行業(yè)的發(fā)展與趨勢(shì)

一、資管行業(yè)概覽 60

（一）金融行業(yè)背景 ··60

（二）金融行業(yè)的價(jià)值 ···60

（三）資管行業(yè)的細(xì)分 ···61

（四）資管行業(yè)的歷史回顧 61

（五）投資產(chǎn)品的歷史沿革以及機(jī)遇 ····63

（六）資管分布格局 ··65

二、資管行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng) · 65

（一）充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè) ···66

（二）行業(yè)在緩慢地集中 ····67

（三）中國(guó)公募基金業(yè)歷史 68

（四）互聯(lián)網(wǎng)的沖擊 ··70

三、國(guó)內(nèi)A 股的二級(jí)市場(chǎng)投資 71

（一）基本面投資 ·71

（二）量化投資 73

（三）中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì) 74

第五講 機(jī)構(gòu)投資人

一、金融市場(chǎng)面臨的問(wèn)題···· 77

（一）直接融資比重 ··77

（二）貨幣供應(yīng)與金融杠桿 78

（三）金融市場(chǎng)的問(wèn)題分析 80

二、金融市場(chǎng)和監(jiān)管改革的方向和原則 · 81

（一）黨的十九大指明金融改革的方向 81

（二）近期金融監(jiān)管的主要變化 ··82

（三）近期金融監(jiān)管的主要措施 ··83

三、監(jiān)管格局的變化將改變資產(chǎn)管理行業(yè)格局 84

（一）資產(chǎn)管理行業(yè)現(xiàn)狀 ····84

（二）新監(jiān)管環(huán)境下行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) ···85

（三）新趨勢(shì)下資管等機(jī)構(gòu)投資人的發(fā)展方向和資產(chǎn)配置策略 87

X

第六講 債券投資

一、去杠桿環(huán)境下的債券投資 · 93

（一）中國(guó)固定收益市場(chǎng)的特點(diǎn) ··93

（二）去杠桿背景與債券市場(chǎng) ·94

二、中國(guó)境內(nèi)固定收益市場(chǎng)概況 ·· 96

（一）中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展歷程 ··96

（二）債券市場(chǎng)現(xiàn)狀 103

（三）債券市場(chǎng)投資者概況 ···106

三、固定收益市場(chǎng)研究分析框架 ·109

（一）基本分析框架 109

（二）中國(guó)利率的傳統(tǒng)影響因素 117

（三）監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)：金融去杠桿到實(shí)體防風(fēng)險(xiǎn) ·123

四、債券投資案例分析 ·135

（一）構(gòu)建投資組合的意義 ···135

（二）案例1 簡(jiǎn)單債券組合的構(gòu)建——以純政策性金融債組合為例 138

（三）案例2 委托資產(chǎn)管理組合的構(gòu)建 ···140

（四）案例3 投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理 ··148

附件：推薦的參考書(shū) 150

第七講 藝術(shù)品投資

一、導(dǎo)語(yǔ) ····152

二、概念 ····152

（一）藝術(shù)品的價(jià)值與價(jià)值觀 ····152

（二）藝術(shù)品價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) ·153

（三）藝術(shù)品行業(yè)的分類(lèi) ··154

三、市場(chǎng) ····155

（一）市場(chǎng)規(guī)模 ···155

（二）市場(chǎng)結(jié)構(gòu) ···158

（三）藝術(shù)品交易 ····159

四、投資 ····160

（一）行業(yè)趨勢(shì)與展望 ·160

（二）藝術(shù)品財(cái)富管理市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 163

（三）藝術(shù)品投資標(biāo)準(zhǔn) ·164

（四）藝術(shù)品行業(yè)的職業(yè)建議 ····165

第八講 資產(chǎn)配置

一、資產(chǎn)配置的作用 168

二、大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征 170

（一）股票 ·170

（二）債券 ·173

（三）房地產(chǎn) ··174

（四）PE/VC ··176

（五）商品（實(shí)物資產(chǎn)） ··176

三、資產(chǎn)配置的理念 177

（一）股權(quán)偏好 ···178

（二）價(jià)值導(dǎo)向 ···179

（三）實(shí)質(zhì)分散 ···179

（四）逆向投資 ···180

四、資產(chǎn)配置的框架體系···180