市盈率、盈余質(zhì)量和公司價(jià)值：基于中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析

　　本書(shū)以有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMN）、公司價(jià)值理論、信息含量學(xué)派的觀點(diǎn)為理論基礎(chǔ)，圍繞市盈率以及市盈率相關(guān)的每股盈余和市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了一系列理論闡述和實(shí)證檢驗(yàn)。以市盈率為起點(diǎn)，將會(huì)計(jì)信息與權(quán)益價(jià)值的理論模型相聯(lián)系，從分析公司價(jià)值模型和會(huì)計(jì)信息在這些模型中的作用開(kāi)始，引申到盈余質(zhì)量和投資回報(bào)相關(guān)內(nèi)容上。主要采用的方法包括：信號(hào)模型、案例分析、經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析。試圖對(duì)市盈率、盈余質(zhì)量以及公司價(jià)值內(nèi)涵和相互關(guān)系進(jìn)行深入地詮釋?zhuān)⑼ㄟ^(guò)中國(guó)A股上市公司實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。本書(shū)主要包括七部分：導(dǎo)論討論本書(shū)的選題由來(lái)以及研究意義，并對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了解釋。第一章對(duì)相關(guān)的理論進(jìn)行了闡述，包括有效市場(chǎng)假說(shuō)，法瑪?shù)呐卸ò霃?qiáng)勢(shì)和強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)的劃分，以及財(cái)務(wù)理論的發(fā)展，行為財(cái)務(wù)學(xué)的興起，信號(hào)模型。因?yàn)闀?huì)計(jì)盈余的核算涉及計(jì)量問(wèn)題，因此對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)計(jì)量的理論以及公允價(jià)值也進(jìn)行了總結(jié)。會(huì)計(jì)的計(jì)量觀認(rèn)為會(huì)計(jì)應(yīng)當(dāng)用來(lái)計(jì)量?jī)r(jià)值，在理論上，這種觀點(diǎn)認(rèn)為，資產(chǎn)應(yīng)該以公允價(jià)值列示，利潤(rùn)應(yīng)該在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上公允和真實(shí)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)成果。在這種方式下，一個(gè)組織的歷史表現(xiàn)為一定期間的存量（被準(zhǔn)確計(jì)量的價(jià)值的存量）和相關(guān)的流量（如準(zhǔn)確計(jì)量的價(jià)值變化或利潤(rùn)等流量指標(biāo)）。一旦市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與完美市場(chǎng)的極致?tīng)顟B(tài)不符，準(zhǔn)確定義價(jià)值的概念也就不存在。而會(huì)計(jì)的信息觀，即認(rèn)為會(huì)計(jì)是用來(lái)提供信息的，認(rèn)為會(huì)計(jì)是使用估價(jià)語(yǔ)言和代數(shù)式來(lái)達(dá)到傳遞信息的目的。本書(shū)對(duì)會(huì)計(jì)的信息觀、計(jì)量觀、契約觀進(jìn)行了一個(gè)回顧。探討了不同角度下，對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的影響。公司價(jià)值理論的回顧，可以使我們對(duì)公司價(jià)值的本質(zhì)有更深入的認(rèn)識(shí)。隨后對(duì)常見(jiàn)估價(jià)方法從時(shí)間、空間、行為三個(gè)維度進(jìn)行了概括，并把行為財(cái)務(wù)的定價(jià)方法納入進(jìn)來(lái)，對(duì)各種估價(jià)方法進(jìn)行了一個(gè)總結(jié)。第二章是對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的一個(gè)綜述。第三章討論市盈率指標(biāo)，計(jì)算方式和影響市盈率的主要因素，以及盈余質(zhì)量的分析、盈余質(zhì)量如何衡量和如何評(píng)價(jià)。第四章使用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)盈余質(zhì)量和公司價(jià)值進(jìn)行了一個(gè)闡述?？偨Y(jié)會(huì)計(jì)盈余和股價(jià)波動(dòng)的研究方法。第五章首先對(duì)相對(duì)估價(jià)法，尤其PE方法的使用，應(yīng)注意的問(wèn)題展開(kāi)敘述，然后對(duì)上市公司的盈余質(zhì)量進(jìn)行了案例分析和統(tǒng)計(jì)分析。第六章對(duì)市盈率和盈余質(zhì)量以及股票回報(bào)方面做了實(shí)證檢驗(yàn)，包括市盈率和盈余質(zhì)量的相關(guān)性檢驗(yàn)，市盈率對(duì)股東回報(bào)的影響，盈余質(zhì)量和股東回報(bào)的相關(guān)性，盈余價(jià)值相關(guān)性的檢驗(yàn)。采用方法包括聚類(lèi)分析、相關(guān)性分析和多元回歸。最后是對(duì)本書(shū)的一個(gè)回顧與總結(jié)。

　　李敬，男，1970年11月出生，河南省鄭州市人，會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)講師。1992年6月畢業(yè)于河南大學(xué)數(shù)學(xué)系經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)專(zhuān)業(yè)，獲理學(xué)學(xué)士學(xué)位，1999年9月至2002年6月在河南財(cái)經(jīng)學(xué)院讀碩士研究生。畢業(yè)后在鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院會(huì)計(jì)教研室任助教、講師，執(zhí)教管理會(huì)計(jì)、電算化會(huì)計(jì)等課程。2004年9月在武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院攻讀會(huì)計(jì)學(xué)方向博士，研究方向：公司財(cái)務(wù)、實(shí)證會(huì)計(jì)。2007年9月在杭州電子科技大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院任教，為會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)研究生和本科生開(kāi)設(shè)價(jià)值評(píng)估、基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、會(huì)計(jì)理論、高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等課程。主持院級(jí)課題1項(xiàng)，參與課題4項(xiàng)。在《經(jīng)濟(jì)管理》等發(fā)表論文10余篇，主編和參編教材2部。