資產(chǎn)價(jià)格對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響研究

　　20世紀(jì)80年代以來，世界主要國家和地區(qū)的通貨膨脹得到有效控制，與此形成鮮明對照的是，世界金融市場尤其是股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場接連發(fā)生了膨脹與緊縮的巨大波動。從我國來看，股市自誕生之日起十幾年間股票價(jià)格的暴漲暴跌早已屢見不鮮，房地產(chǎn)價(jià)格也呈現(xiàn)急劇波動的現(xiàn)象。顯然，資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動對一國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定帶來了巨大的影響。但是，資產(chǎn)價(jià)格如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)、投資等行為，其作用機(jī)制并沒有全部為我們所知曉，尤其是住房和股票兩種較普遍持有的資產(chǎn)對實(shí)際經(jīng)濟(jì)的作用渠道及影響的大小問題，現(xiàn)有研究并沒有一致的、公認(rèn)的結(jié)論。而這對于解決貨幣政策是否應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格做出反應(yīng)的爭論至關(guān)重要。通過本書的研究，在理論上系統(tǒng)認(rèn)識資產(chǎn)價(jià)格波動對實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響渠道及作用的大小，全面深化關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格波動影響我國消費(fèi)、投資、產(chǎn)出、通貨膨脹水平以及中央銀行貨幣政策反應(yīng)的認(rèn)識，重點(diǎn)澄清股價(jià)和房價(jià)影響我國經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)大小問題，進(jìn)一步理解資產(chǎn)價(jià)格波動對我國家庭、企業(yè)和中央銀行決策行為的影響，實(shí)踐上對于我國中央銀行的貨幣政策選擇和制定、證券和房地產(chǎn)管理部門對資產(chǎn)市場的監(jiān)管、家庭和企業(yè)等消費(fèi)者或投資者的決策等起到一定的參考和借鑒作用。首先，本書在對資產(chǎn)價(jià)格影響消費(fèi)和投資的各種渠道、財(cái)富效應(yīng)和托賓q效應(yīng)、信息不對稱條件下資產(chǎn)凈值與投資的關(guān)系進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，采用0LS回歸和單位根檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)與VAR模型實(shí)證分析了資產(chǎn)價(jià)格對我國消費(fèi)和投資的影響；其次，本書采用VAR模型對資產(chǎn)價(jià)格影響我國通貨膨脹進(jìn)行了詳細(xì)的實(shí)證研究；然后，本書在擴(kuò)展IS—LM模型和擴(kuò)展IS—PC方程的基礎(chǔ)上實(shí)證分析了資產(chǎn)價(jià)格對我國消費(fèi)、投資和產(chǎn)出缺口等的作用；最后，本書在一般均衡分析的思想下，本書基于資產(chǎn)價(jià)格與其余宏觀經(jīng)濟(jì)變量相互作用的約束條件，通過結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）比較分析了資產(chǎn)價(jià)格對我國產(chǎn)出、消費(fèi)、投資和貨幣政策的影響，并在泰勒規(guī)則的基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究了我國貨幣政策對股價(jià)的反應(yīng)是否中性的問題。本書的創(chuàng)新之處在于彌補(bǔ)和完善了關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策反應(yīng)問題的研究，具體包括三點(diǎn)：第一，對股票價(jià)格和房產(chǎn)價(jià)格影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)進(jìn)行了深入地實(shí)證研究和比較分析，彌補(bǔ)了國內(nèi)該領(lǐng)域研究的不足；第二，采用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）研究了近年我國貨幣政策對資產(chǎn)價(jià)格沖擊的反應(yīng)，完善了貨幣政策對我國房價(jià)的反應(yīng)問題研究；第三，在應(yīng)用IS—PC曲線、SVAR模型和泰勒規(guī)則對資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)證研究中，基于我國經(jīng)濟(jì)體制的實(shí)際構(gòu)建了擴(kuò)展IS—PC方程、結(jié)構(gòu)沖擊向量及擴(kuò)展的泰勒規(guī)則方程，從而使模型更符合現(xiàn)實(shí)、實(shí)證結(jié)論更為可信。

　　余元全，1974年生，重慶永川人，管理學(xué)博士，副教授，碩士生導(dǎo)師，中國注冊會計(jì)師協(xié)會會員，重慶市綜合評標(biāo)庫評標(biāo)專家、重慶市科委項(xiàng)目評審專家，現(xiàn)供職于重慶交通大學(xué)。曾在《經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)》、《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》、《經(jīng)濟(jì)評論》等期刊發(fā)表論文30余篇，其中CSSCI期刊15篇；已完成和在研的科研項(xiàng)目10項(xiàng)，其中擔(dān)任負(fù)責(zé)人主持國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目1項(xiàng)、重慶市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目等省部級科研項(xiàng)目4項(xiàng)。