別再上自己的當(dāng)

　　每個(gè)人都會(huì)有不理性的時(shí)候可能你會(huì)覺(jué)得，投資專家就不可能作出非理性的決定吧？但事實(shí)上并非如此。曾名噪一時(shí)的“長(zhǎng)期資本管理公司”[LongTermCapitalManagement，LTCM]便是一個(gè)很好的例子，公司內(nèi)每位合伙人都是赫赫有名之輩，例如諾貝爾獎(jiǎng)得主MyronScholes和RobertMerton、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局[FederalReserveBoard]前任副主席DavidMullins，以及世界上著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，但最后的結(jié)果，還是投資失敗而帶來(lái)巨額虧損。人始終是人，總會(huì)有情緒上的缺點(diǎn)。投資者常受到心理偏差[PsychologicalBias]的影響，出現(xiàn)判斷誤差[BiasofJudg-ment]，甚至?xí)兊貌惶硇?，不能為自己帶?lái)最大的利益。雖然投資者可能擁有足夠的知識(shí)，但到了實(shí)戰(zhàn)的環(huán)境中，卻過(guò)分依賴直覺(jué)[intuition]，結(jié)果便產(chǎn)生各種行為上的錯(cuò)誤。也許你曾經(jīng)試過(guò)這樣的經(jīng)歷：原先經(jīng)過(guò)分析后，是應(yīng)該購(gòu)入一只股票的，但到了實(shí)戰(zhàn)環(huán)境時(shí)卻把握不定，害怕買得太貴，又或懷疑自己的眼光是否準(zhǔn)確，結(jié)果只有眼巴巴地看著自己一次又一次地錯(cuò)失良機(jī)；或是在另外一些場(chǎng)合，對(duì)自己產(chǎn)生過(guò)分自信，明明是選錯(cuò)了一只股票，卻不肯承認(rèn)錯(cuò)誤而中途止蝕，結(jié)果愈輸愈多?？赡艽蠹艺J(rèn)為，只要自己保持冷靜，不作出非理性的投資，就不會(huì)帶來(lái)虧損吧！但事實(shí)上并非如此，特別是當(dāng)大部分的人都變成“非理性投資者”的時(shí)候，最后要失敗的倒可能是最理性的投資者了。例如某只股票被傳出一些虛假的壞消息，在100個(gè)投資者中，可能只有一個(gè)理性的投資者能看透這些虛假消息而繼續(xù)持有股票。但假如其他99個(gè)投資者，都相信這個(gè)流言而沽出股票的話，股價(jià)就會(huì)產(chǎn)生非理性的下跌，而受到最大損失的，就會(huì)是那個(gè)最理性的人。所以投資最有趣的地方，就是沒(méi)有一套既定的游戲規(guī)則，因?yàn)檫@個(gè)規(guī)則是會(huì)隨著眾人的決定而改變的。只要大部分投資者，都做出違反理論的抉擇，就會(huì)使那些最理性的投資者，反而在這個(gè)非理性的游戲中失敗。P6-7

　　香港中文大學(xué)財(cái)務(wù)系哲學(xué)博士，特許金融分析師（cFA）、金融理財(cái)師（cFP）、注冊(cè)金融理財(cái)師學(xué)會(huì)資深會(huì)員以及英國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)師工會(huì)資深會(huì)員。曾受聘于多家銀行和金融機(jī)構(gòu)，被韓國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)及美國(guó)最大的按揭證券顧問(wèn)公司邀為研究顧問(wèn)。著有多部著作，包括《FQ理財(cái)專家》、《撒哈拉的FQ博士》、《別再上自己的當(dāng)》《投資心理學(xué)入門(mén)》等。