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內(nèi)容簡(jiǎn)介

　　均衡匯率包含兩重含義：一是指市場(chǎng)名義均衡匯率，二是指宏觀實(shí)際均衡匯率。本書的研究可以分為三個(gè)方面：①實(shí)證分析滿足市場(chǎng)套利均衡條件和市場(chǎng)供求均衡條件的市場(chǎng)名義均衡匯率；②實(shí)證分析滿足宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡條件的宏觀實(shí)際均衡匯率，求解實(shí)際均衡匯率指數(shù)；③以實(shí)證分析的結(jié)論為基礎(chǔ)，研究“基本穩(wěn)定”與“適度彈性”相結(jié)合的人民幣匯率政策，為人民幣匯率形成機(jī)制改革提供政策建議?？少Q(mào)易品購(gòu)買力平價(jià)理論解釋了國(guó)際商品市場(chǎng)的套利行為在市場(chǎng)名義匯率決定中的作用，利率平價(jià)理論解釋了國(guó)際金融市場(chǎng)的套利行為在市場(chǎng)名義匯率決定中的作用，國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論解釋了一國(guó)外匯市場(chǎng)上外匯供給和需求的變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)名義匯率的影響。本書分別從中美購(gòu)買力平價(jià)、中美利率平價(jià)、中國(guó)國(guó)際收支構(gòu)成的變化以及外匯市場(chǎng)預(yù)期四個(gè)方面，實(shí)證分析人民幣市場(chǎng)名義匯率的均衡條件。主要結(jié)論是：①雖然購(gòu)買力平價(jià)解釋人民幣匯率有一定的局限，但是購(gòu)買力平價(jià)在決定人民幣匯率中的基礎(chǔ)性作用還是存在的；②計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果不支持實(shí)際利率平價(jià)在人民幣名義匯率決定中的作用，但利率平價(jià)通過(guò)其他方式對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生影響；③國(guó)際收支構(gòu)成中的經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)人民幣匯率的影響在減弱，資本項(xiàng)目對(duì)人民幣匯率的影響在加強(qiáng)；④市場(chǎng)預(yù)期對(duì)人民幣匯率有一定程度的影響；⑤最近兩年人民幣名義匯率存在著升值壓力。有關(guān)均衡實(shí)際匯率的理論模型主要包括基本要素均衡實(shí)際匯率模型、自然均衡實(shí)際匯率模型和行為均衡實(shí)際匯率模型，發(fā)展中國(guó)家有代表性的均衡實(shí)際匯率的理論模型主要有Edwards模型、Elbadawi模型和Montiel模型。本書運(yùn)用發(fā)展中國(guó)家均衡實(shí)際匯率模型和行為均衡匯率模型，在優(yōu)選基本經(jīng)濟(jì)要素解釋變量的基礎(chǔ)上，建立估計(jì)人民幣均衡實(shí)際匯率的實(shí)證方程，精心處理基本要素解釋變量的代理變量，運(yùn)用協(xié)整分析對(duì)均衡實(shí)際匯率的實(shí)證方程進(jìn)行估計(jì)，求解實(shí)際均衡匯率指數(shù)，測(cè)算人民幣實(shí)際匯率的失調(diào)程度，最后將估計(jì)和測(cè)算的結(jié)果與理論模型的假設(shè)進(jìn)行比較分析。主要結(jié)論是：①1980-1995年，人民幣均衡實(shí)際匯率基本上呈貶值趨勢(shì)，且貶值幅度較大，15年累計(jì)貶值69．74％；1995～2003年，人民幣均衡實(shí)際匯率呈持續(xù)升值趨勢(shì)，但升值速度極為緩慢，8年累計(jì)升值6．98％。②1995年后中國(guó)相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高決定了人民幣均衡實(shí)際匯率有長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。③以實(shí)際有效匯率指數(shù)表示的人民幣實(shí)際匯率，除1982～1985年和2001年出現(xiàn)高估外，大部分年份基本上處于低估狀態(tài)，其中1988年和1993年的低估率分別達(dá)到24．87％和25．43％；1985年和1997年實(shí)際匯率接近宏觀均衡實(shí)際匯率水平。④2002年實(shí)際匯率與均衡實(shí)際匯率相比低估3．28％；2003年實(shí)際匯率有繼續(xù)貶值的趨勢(shì)，低估了4．89％，現(xiàn)實(shí)中的可觀測(cè)到的實(shí)際匯率與理想狀態(tài)下的宏觀均衡實(shí)際匯率出現(xiàn)了背離。⑤當(dāng)前人民幣匯率并沒(méi)有穩(wěn)定在宏觀均衡的匯率水平上，人民幣名義匯率存在著升值壓力，有向上調(diào)整的空間。保持匯率具有一定彈性而又相對(duì)穩(wěn)定是中國(guó)匯率制度改革的方向，在當(dāng)前人民幣匯率脫離均衡水平并有升值壓力的條件下，中國(guó)匯率形成機(jī)制改革應(yīng)該是在漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的同時(shí)重歸有管理的浮動(dòng)匯率制，以資本漸進(jìn)可兌換促進(jìn)匯率漸進(jìn)有彈性，以匯率漸進(jìn)有彈性促進(jìn)資本漸進(jìn)可兌換，相輔相成，相互推進(jìn)，最終實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全可兌換和基本穩(wěn)定與適度彈性相結(jié)合的有管理的浮動(dòng)匯率制度。政策建議是：①資本項(xiàng)目可兌換一定要在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融體系健全的條件下按順序有步驟地推進(jìn)；②匯率形成機(jī)制的設(shè)計(jì)和調(diào)整應(yīng)以市場(chǎng)化改革為主要取向，短期內(nèi)應(yīng)放寬外匯市場(chǎng)上限制交易的各種措施，長(zhǎng)期看應(yīng)培育和發(fā)展遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，為此必須穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革；③完善中央銀行外匯市場(chǎng)干預(yù)機(jī)制，首先是要確定合理均衡的匯率目標(biāo)，通過(guò)分析現(xiàn)實(shí)的匯率水平是否持續(xù)偏離市場(chǎng)均衡和實(shí)際均衡的趨勢(shì)來(lái)確定匯率的干預(yù)目標(biāo)；然后采取相機(jī)抉擇的匯率干預(yù)政策，只要美元作為世界本位貨幣的地位沒(méi)有變，就應(yīng)繼續(xù)采用人民幣兌美元的匯率作為套算其他貨幣匯率的基準(zhǔn)匯率，但是要根據(jù)美元和一攬子貨幣的市場(chǎng)變化趨勢(shì)，相機(jī)采取盯住美元的匯率政策或根據(jù)一攬子貨幣來(lái)調(diào)整人民幣兌美元的匯率政策。但要注意，根據(jù)一攬子貨幣調(diào)整是暫時(shí)的、秘而不宣的，調(diào)整的是美元基準(zhǔn)匯率，而不是盯住一攬子貨幣。

作者簡(jiǎn)介

暫缺《人民幣市場(chǎng)均衡匯率與實(shí)際均衡匯率研究》作者簡(jiǎn)介

圖書目錄

第一章　導(dǎo)論
  第一節(jié)　研究的背景、主題及文獻(xiàn)回顧
    一　研究背景
    二　研究主題與研究方法
    三　文獻(xiàn)回顧
  第二節(jié)　研究思路、結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處
    一　研究思路
    二　本書結(jié)構(gòu)
    三　創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處
第二章　市場(chǎng)名義均衡匯率的一般理論
  第一節(jié)　商品市場(chǎng)套利均衡：購(gòu)買力平價(jià)理論(PPP)
    一　絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)
    二　購(gòu)買力平價(jià)理論的發(fā)展
    三　對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的進(jìn)一步討論
  第二節(jié)　金融市場(chǎng)套利均衡：利率平價(jià)理論(IPT)
    一　非抵補(bǔ)利率平價(jià)與抵補(bǔ)利率平價(jià)0
    二　匯率超調(diào)模型
    三　有效市場(chǎng)理論與市場(chǎng)匯率決定
  第三節(jié)　外匯市場(chǎng)供求均衡：國(guó)際收支調(diào)節(jié)分析法
    一　市場(chǎng)匯率與國(guó)際收支調(diào)節(jié)彈性分析法
    二　國(guó)際收支調(diào)節(jié)的收入一吸收分析法
    三　國(guó)際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法
第三章　人民幣市場(chǎng)均衡匯率實(shí)證分析
  第一節(jié)　人民幣名義匯率走勢(shì)分析
    一　計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期人民幣匯率走勢(shì)
　　二　1980～1993年人民幣匯率走勢(shì)
　　三　1994年以后的人民幣匯率走勢(shì)
第二節(jié)　購(gòu)買力平價(jià)與人民幣名義匯率的實(shí)證分析
    一　人民幣匯率與中美兩國(guó)通貨膨脹率間的關(guān)系
    二　購(gòu)買力平價(jià)與人民幣匯率的計(jì)量檢驗(yàn)
    三　對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果的進(jìn)一步說(shuō)明
  第三節(jié)　利率平價(jià)與人民幣名義匯率的實(shí)證分析
    一　人民幣匯率與人民幣利率、美元利率間的關(guān)系
    二　利率平價(jià)與人民幣匯率的計(jì)量檢驗(yàn)
    三　利率平價(jià)理論在中國(guó)的修正
  第四節(jié)　國(guó)際收支構(gòu)成變化對(duì)人民幣匯率的影響
    一　經(jīng)常項(xiàng)目差額與人民幣匯率
    二　資本項(xiàng)目差額與人民幣匯率
    三　外匯儲(chǔ)備變動(dòng)額與人民幣匯率
    四　若干觀點(diǎn)的討論
  第五節(jié)　外匯市場(chǎng)預(yù)期對(duì)人民幣匯率的影響
    一　外匯市場(chǎng)預(yù)期與國(guó)際資本流動(dòng)
    二　國(guó)際資本流動(dòng)的實(shí)證分析
    三　外匯市場(chǎng)預(yù)期對(duì)人民幣匯率的影響
第四章　宏觀均衡實(shí)際匯率的理論模型
  第一節(jié)　實(shí)際匯率與均衡實(shí)際匯率
    一　名義匯率和實(shí)際匯率
    二　實(shí)際匯率的種類
    三　宏觀均衡實(shí)際匯率
  第二節(jié)　均衡實(shí)際匯率理論與實(shí)證模型
    一　基本要素均衡實(shí)際匯率理論
    二　自然均衡實(shí)際匯率理論
    三　行為均衡實(shí)際匯率理論
  第三節(jié)　發(fā)展中國(guó)家均衡實(shí)際匯率模型
    一　Edwards模型
    二　Elbadawi模型
    三　Montiel模型
第五章　人民幣均衡實(shí)際匯率的估算
  第一節(jié)　現(xiàn)有研究成果的比較與分析
    一　現(xiàn)有研究成果簡(jiǎn)介
    二　三種人民幣均衡實(shí)際匯率模型的比較與分析
  第二節(jié)　人民幣均衡實(shí)際匯率模型構(gòu)建
    一　實(shí)際基本經(jīng)濟(jì)要素變量的選擇
    二　代理變量的選擇及時(shí)問(wèn)序列數(shù)據(jù)的說(shuō)明
  第三節(jié)　人民幣均衡實(shí)際匯率的估算
    一　實(shí)際有效匯率和基本要素變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    二　人民幣均衡實(shí)際匯率求解
    三　主要結(jié)論
第六章　人民幣匯率形成機(jī)制改革
  第一節(jié)　匯率政策：基本穩(wěn)定與適度彈性
    一　人民幣匯率政策的類型
    二　匯率政策基本穩(wěn)定的重要性
    三　匯率政策適度彈性的重要性
    四　基本穩(wěn)定與適度彈性相結(jié)合的匯率安排
  第二節(jié)　漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換
    一　當(dāng)前中國(guó)資本項(xiàng)目外匯管理的現(xiàn)狀
    二　漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的必要性
    三　實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的條件
    四　實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的步驟
  第三節(jié)　人民幣匯率形成機(jī)制改革
    一　現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制
    二　現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制中的主要問(wèn)題
    三　人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革
    四　完善中央銀行外匯市場(chǎng)干預(yù)機(jī)制
第七章　以日本為案例的匯率政策分析
　第一節(jié)　日本12年來(lái)的主要宏觀經(jīng)濟(jì)狀況
　　一　日本GDP的走勢(shì)
　　二　日本CPI和失業(yè)率的走勢(shì)
　第二節(jié)　日元急劇升值與日本經(jīng)濟(jì)泡沫化
　　一　“廣場(chǎng)協(xié)議”與日元急劇升值
　　二　日元急劇大幅升值是日本經(jīng)濟(jì)泡沫化的元兇
　第三節(jié)　日元頻繁波動(dòng)與日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯
　　—　1991～2003年的日元／美元匯率
　　二　匯率波動(dòng)下的財(cái)政政策
　　三　匯率波動(dòng)下的貨幣政策
　　四　匯率波動(dòng)下的金融體系改革
　第四節(jié)　日本應(yīng)保持日元匯率的基本穩(wěn)定
　　一　日本匯率政策失誤的原因
　　二　保持日元匯率基本穩(wěn)定應(yīng)成為日本的一項(xiàng)長(zhǎng)期政策
附　錄
　附錄1　第二章相關(guān)模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)
　　模型1　匯率長(zhǎng)期穩(wěn)定條件下方程的推導(dǎo)
　　模型2  Dornbusch粘性價(jià)格貨幣模型的推導(dǎo)
　　模型3　國(guó)際收支調(diào)節(jié)貨幣分析模型的推導(dǎo)
  附錄2　相關(guān)變量原始數(shù)據(jù)表
　　第三章附表　人民幣市場(chǎng)均衡匯率相關(guān)變量原始數(shù)據(jù)表
　　第四章附表　1980～2003年人民幣實(shí)際匯率數(shù)據(jù)表
　　第五章附表　人民幣均衡實(shí)際匯率時(shí)間序列變量原始數(shù)據(jù)表
　　第六章附表　1980～2003年人民幣匯率相關(guān)政策文件及主要內(nèi)容
　　第七章附表　日元匯率與日本宏觀經(jīng)濟(jì)原始數(shù)據(jù)表
參考文獻(xiàn)
　中文參考文獻(xiàn)
　英文參考文獻(xiàn)
后記