期貨市場效率評價：中國期貨市場發(fā)展歷程分析

　　本書的第一部分包括第一章第二章。本部分主要回顧了中國期貨市場理論研究、初創(chuàng)、治理和規(guī)范的過程，闡述了中國期貨市場的發(fā)展特征和主要成績。本書的第二部分包括第三、四兩章。這部分的研究思路是這樣展開的：第一，由商品期貨的起源到金融期貨的崛起；第二，由于期貨市場功能的改變，使人們重新審視期貨的本質和期貨市場的本質，筆者在書中較大為來密地論證了期貨的貨幣性。第三，筆者從期貨的貨幣性推理出期化交易是風險交易一和種實現形式，那么期貨市場就成為風險管理的市場，而傳統(tǒng)期貨理論：：以基差理論為理論支點的期貨價格理論，已讓位于以風險形態(tài)轉換為支撐的風險轉移理論；第四，筆者將期貨市場的運行用“FP-FC-FP”來表示。值得一提的是，在本書的第一部分，筆者的視角和立論都頗有新意，而且結構比較嚴謹，邏輯比較縝密，對于期貨的本質和期貨市場的首要功能進行了較為全面的剖析，可以說是本書的亮點之二。本書的第三部分包括對效率進行論證的第五至第八章。在期貨市場結構效率的研究中，通過比較中外期貨合約的交割、種類和上市程序，提出了中國期貨市場解決品種問題的關鍵在于上市程序的制度設計；在市場結構和組織結構的比較分析中，提出了我國期貨交易的發(fā)展方向在于所有制放寬、技術進步和會員結構調整，并且強調了期貨交易所一線監(jiān)管的重要性，并頗有新意地建立了中國期貨市場的效率曲線模型；在對中國期貨市場規(guī)模效率的研判中，提出效率調撥一定是一個規(guī)?；氖袌觯覍ζ谪浭袌龅膮⑴c者建立了均衡分析模型、期貨市場規(guī)模與風險有關系模型。以上幾個模型的建立，凝結著筆者幾年來對中國期貨市場的思考，應該屬于本書的亮點之三。最后一章作為本書的尾聲，總結了書中的兩條呈因果關系的主線，即期貨的貨幣性和期貨市場的金融性，以及由此而論及的期貨市場的效率。

　　黨劍，經濟學博士，中國國際期貨經紀有限公司副總裁兼上海中期期貨經紀有限公司總經理、中國期貨業(yè)協(xié)會理事、鄭州商品交易所理事。參與“期貨市場結算制度”、“期貨電子化交易的”（中國證監(jiān)會）“期貨市場中長期發(fā)展規(guī)劃”“期貨公司核心競爭力研究”“期貨公司作為期貨市場做市商的研究”“我國金融市場的安全與隱定及其對金融衍生品的需求”“交易所衍生品市場發(fā)展的國際經驗及中國的路徑和策略選擇研究”等重在課題研究，曾主編或合著《股指期貨與股票期貨投資指南》、《期貨經紀公司內控制度》等書籍。