偉大的博弈：華爾街金融帝國(guó)的崛起 1653-2004

　　簡(jiǎn)介《偉大的博弈》是一部講述以華爾街為代表的美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史的著作。這本書以華爾街為主線展示了美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的全過程。它生動(dòng)地講述了華爾街從一條普普通通的小街發(fā)展成為世界金融中心的傳奇般的歷史，展現(xiàn)了以華爾街為代表的美國(guó)資本市場(chǎng)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和騰飛過程中的巨大作用。書中大量的歷史事實(shí)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓我們可以更全面和準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展過程?！氖澜绶秶?，資本市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展是與社會(huì)化大生產(chǎn)緊密相連的。從馬克思有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)的論述，到后來(lái)產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，都對(duì)資本市場(chǎng)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用進(jìn)行過不同角度的闡述。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，資本市場(chǎng)不僅提供了企業(yè)籌集資本的場(chǎng)所，也是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源配置的工具；并且還起到完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要作用?！×私馊A爾街的歷史，能使我們對(duì)于美國(guó)如何在兩百多年的時(shí)間里，從一個(gè)殖民地成為世界超級(jí)大國(guó)這一轉(zhuǎn)變的歷史原因增加了認(rèn)識(shí)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，華爾街在不同的歷史時(shí)期承擔(dān)了不同的歷史使命，它支撐了美國(guó)聯(lián)邦政府在南北戰(zhàn)爭(zhēng)中的戰(zhàn)爭(zhēng)融資，推動(dòng)了美國(guó)由鐵路帶來(lái)的第一次重工業(yè)化浪潮，擴(kuò)大了美國(guó)在兩次世界大戰(zhàn)中獲得的巨大經(jīng)濟(jì)利益，也實(shí)現(xiàn)了美國(guó)在上世紀(jì)八十年代后向新經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程?！』仡櫄v史，尤其是最近一百年的歷史，華爾街的作用在不斷豐富和深化，投資人在華爾街追逐自身利益的同時(shí)，"看不見的手"實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資源的高效率配置。尤其是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資本市場(chǎng)將知識(shí)和經(jīng)濟(jì)緊密地結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)著美國(guó)科技的飛速發(fā)展，使美國(guó)在當(dāng)今激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，在具有戰(zhàn)略意義的科技領(lǐng)域里始終保持著領(lǐng)先地位?！√幵陉P(guān)鍵戰(zhàn)略期的中華民族，面臨著實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興的歷史使命。黨的十六大做出了全面建設(shè)小康社會(huì)的戰(zhàn)略部署，這是一項(xiàng)涉及社會(huì)各個(gè)方面和各個(gè)領(lǐng)域的龐大系統(tǒng)工程。以史為鑒，世界歷史發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)揭示了資本市場(chǎng)在國(guó)家發(fā)展過程中的重要作用。一個(gè)健康、高效和穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，有利于提高社會(huì)資源的利用水平和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)一個(gè)國(guó)家的綜合國(guó)力。黨中央、國(guó)務(wù)院深刻地認(rèn)識(shí)到了資本市場(chǎng)的重要作用，將大力發(fā)展資本市場(chǎng)作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)。我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，已經(jīng)取得了巨大的成就，為社會(huì)主義建設(shè)作出了巨大的貢獻(xiàn)。面對(duì)新的形勢(shì)和歷史使命，如何進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，更好地服務(wù)于全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)，是當(dāng)前擺在我們面前的一個(gè)迫切的課題。黨的十六大提出要推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展面臨良好的機(jī)遇和條件，全面建設(shè)小康社會(huì)需要資金投入，居民儲(chǔ)蓄的大幅增長(zhǎng)以及社會(huì)保障體系的建立和完善必然伴生投資需求，這兩方面的需求為我國(guó)資本市場(chǎng)提供了巨大的發(fā)展空間。我國(guó)是正處于轉(zhuǎn)軌階段的發(fā)展中國(guó)家，優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高效益是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要內(nèi)容，集中統(tǒng)一的證券市場(chǎng)對(duì)于打破要素市場(chǎng)分割，實(shí)現(xiàn)資源的跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨產(chǎn)業(yè)優(yōu)化配置具有特殊作用。我國(guó)的投融資體制目前仍以間接融資為主導(dǎo)，金融體系中直接融資比例的增加，將有利于優(yōu)化金融資源配置，分散金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，提高金融體系對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的服務(wù)效率。國(guó)有企業(yè)改革繼續(xù)深化，需要證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)揮培育和規(guī)范上市公司等市場(chǎng)主體的功能，并對(duì)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)揮示范和帶動(dòng)作用。穩(wěn)健的財(cái)政政策要帶動(dòng)民間投資，穩(wěn)健的貨幣政策需要關(guān)注證券資產(chǎn)價(jià)格和證券市場(chǎng)的流動(dòng)性需求，證券市場(chǎng)對(duì)宏觀政策的作用機(jī)制和效果具有重要的影響。作為體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的新興市場(chǎng)，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中還存在一些亟待解決的矛盾和問題，影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行和功能發(fā)揮。比如，市場(chǎng)主體的治理結(jié)構(gòu)尚不規(guī)范，影響市場(chǎng)透明度和規(guī)范化運(yùn)作水平；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和功能還不健全，影響了資源配置效率；一些歷史遺留問題尚未解決，影響投資者的信心。借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)的做法，將有助于我們尋找解決當(dāng)前這些問題的答案。正如馬克思主義理論所揭示的那樣，矛盾是事物存在的特征之一。華爾街的成長(zhǎng)也不是一帆風(fēng)順的，在發(fā)展的過程中也遇到各種問題。在早期的華爾街，市場(chǎng)坐莊、上市公司欺詐、內(nèi)幕交易等等層出不窮，政府官員的腐敗、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)和戰(zhàn)爭(zhēng)都給資本市場(chǎng)帶來(lái)了接連不斷的沖擊。但是，華爾街最終能夠成長(zhǎng)為一個(gè)成熟的金融市場(chǎng)，并最終成為全球金融中心之一，最重要的原因在于它遵循了市場(chǎng)發(fā)展的基本規(guī)律。正如書中所揭示的那樣，從長(zhǎng)期來(lái)看，"看不見的手"不斷修正資本市場(chǎng)這個(gè)巨大的博弈場(chǎng)的游戲規(guī)則，淘汰不遵守游戲規(guī)則的游戲者，也通過資本市場(chǎng)影響到經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的每一個(gè)人，并逐步改善資本市場(chǎng)的外部環(huán)境。祁斌同志翻譯的《偉大的博弈》為我們提供了一部難得的研究美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史的著作。當(dāng)我們?cè)陉P(guān)鍵戰(zhàn)略機(jī)遇期考慮中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的道路時(shí)，借鑒他山之石，吸取成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，有助于我們認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展的客觀規(guī)律，從而更好地為中華民族的偉大復(fù)興做出貢獻(xiàn)。作者簡(jiǎn)介約翰·斯蒂爾·戈登，《偉大的博弈》作者，美國(guó)作家和經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家，1944年生于紐約，其祖父和外祖父均在紐約股票交易所擁有席位。他1966年畢業(yè)于范德比爾特大學(xué)，獲歷史學(xué)學(xué)士學(xué)位。在過去的二十年，他作為全職作家，著有《華爾街上的猩紅女人：十九世紀(jì)六十年代的華爾街歷史》，《漢密爾頓的賜福：美國(guó)國(guó)債的興衰史》。1999年，他出版了《偉大的博弈：華爾街金融帝國(guó)的崛起》，該書獲得各界廣泛關(guān)注，美國(guó)全國(guó)廣播電視公司（CNBC）還專門為此書制作了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)小時(shí)的專題報(bào)道。 祁斌，《偉大的博弈》譯者，1968年生于北京，1991年畢業(yè)于清華大學(xué)物理系并留校任教。1992年赴美留學(xué)，1995年獲羅切斯特大學(xué)生物物理學(xué)碩士學(xué)位并通過博士資格考試，同年轉(zhuǎn)學(xué)芝加哥大學(xué)商學(xué)院，1997年獲MBA學(xué)位。從1997年起開始在華爾街工作，先后在倫敦、紐約等地從事一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資等業(yè)務(wù)。曾供職于法國(guó)巴黎銀行和美國(guó)高盛集團(tuán)，并曾在紐約一家風(fēng)險(xiǎn)投資基金任合伙人。2000年回國(guó)加入中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，任戰(zhàn)略規(guī)劃委委員。2001年至今，任中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任。編輯推薦《偉大的博弈》或許可以為正在現(xiàn)代化道路上匆匆前行的中國(guó)提供一個(gè)歷史的參照。在過去的200多年中，美國(guó)作為一個(gè)新興國(guó)家，成功地超越了歐洲列強(qiáng)，而華爾街在這一過程中的核心作用，無(wú)疑是這段歷史風(fēng)云向世人昭示的最重要的啟示之一。在近幾十年里，全球高科技產(chǎn)業(yè)迅速崛起，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力，而這些高科技產(chǎn)業(yè)的興起在很大程度上也得益于華爾街的發(fā)現(xiàn)和推動(dòng)。因此，對(duì)于全世界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歷史學(xué)家，華爾街的歷史是一個(gè)永遠(yuǎn)研究不盡的題目，而對(duì)于正在發(fā)展和轉(zhuǎn)型中的中國(guó)，它更具有非?，F(xiàn)實(shí)的借鑒意義?！畋髸@種趨勢(shì)會(huì)不會(huì)持續(xù)下去？截止到1999年夏天，道瓊斯指數(shù)較1990年年初已經(jīng)上漲了將近400％。如果從1980年算起的話，市場(chǎng)已經(jīng)上漲了1300％。其間，交易量也在大幅上升，到1999年，紐約股票交易所的平均日交易量已經(jīng)超過了1987年股市崩盤時(shí)的日交易記錄，而該記錄本身已經(jīng)是前一個(gè)紀(jì)錄的兩倍之巨了。今天的平均日交易量甚至比20世紀(jì)40年代任何一年的年交易量都高。這種趨勢(shì)會(huì)不會(huì)繼續(xù)下去呢？沒有人知道，歷史學(xué)家們也不會(huì)知道，但是有一件事是確定的——所有的牛市都會(huì)結(jié)束。不論是1929年的大崩盤，或是1966年的市場(chǎng)低迷，這些都取決于那些超過我們控制的力量的相互作用。但同時(shí)，就像我們看到的1987年的情形一樣，如果監(jiān)管當(dāng)局密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展，而且采取強(qiáng)有力的行動(dòng)的話，股市崩盤的后果并不一定是災(zāi)難性的。這正是華爾街在新的千年面臨的困惑。就像因?yàn)椤疤┨鼓峥颂?hào)”的沉沒才建立了北大西洋冰層巡邏制度一樣，監(jiān)管的加強(qiáng)往往只有在一些痛苦的經(jīng)歷，尤其是災(zāi)難性的事件之后才會(huì)來(lái)臨。只有在飽嘗了19世紀(jì)60年代以前放任自流的市場(chǎng)中投機(jī)者們?yōu)樗麨榈目喙?，才有了?jīng)紀(jì)人隊(duì)伍對(duì)市場(chǎng)投機(jī)行為的有效抑制。同樣，只有當(dāng)理查德惠特尼使整個(gè)證券業(yè)蒙羞之后，證券交易委員會(huì)才開始對(duì)經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍實(shí)施監(jiān)管。正是證券交易委員會(huì)的有效監(jiān)管才給華爾街帶來(lái)了60年的穩(wěn)定（雖然中間有熊市的間歇）和巨大的繁榮，而美國(guó)也得以坐享全球最大的、最有效率的證券市場(chǎng)所帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)利益。今天，情況在慢慢地發(fā)生變化，一種全新的通信工具——互聯(lián)網(wǎng)，正以遠(yuǎn)勝于19世紀(jì)中葉的電報(bào)的速度迅速將這個(gè)世界聯(lián)系在一起。在20世紀(jì)20年代，只有大廳交易員（紐約股票交易所席位的擁有者）作為一種特許經(jīng)營(yíng)，才能夠在一天之內(nèi)買賣幾十次股票。但是由于有了互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在只要有幾千美元、一臺(tái)電腦和一根能上網(wǎng)的電話線，所有人都可以做到這一點(diǎn)了。這些人被稱為即時(shí)交易者，他們往往會(huì)在一天結(jié)束時(shí)會(huì)將當(dāng)天的股票賣出。目前，大約有500萬(wàn)人通過互聯(lián)網(wǎng)擁有在線的股票賬戶，據(jù)估計(jì)，其中有100萬(wàn)人是即時(shí)交易者，而且，這一數(shù)字還在呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。即時(shí)交易者買賣股票的速度通常是傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人的12倍，有時(shí)甚至每天買賣上千次。在線交易方式迅速在華爾街占據(jù)了重要地位，以至于華爾街上受此沖擊最大的公司——美林公司（它有1.4萬(wàn)名持牌經(jīng)紀(jì)人，他們依靠客戶傭金生存的方式直接受到在線交易的威脅），在1999年中旬也宣布將向其客戶提供互聯(lián)網(wǎng)在線交易服務(wù)。這一舉措將在此后的數(shù)年給華爾街帶來(lái)巨大的變化。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)也被證明是為無(wú)數(shù)快速致富的夢(mèng)想提供的一塊沃土。就像20世紀(jì)20年代大家口頭傳遞各種秘訣一樣，互聯(lián)網(wǎng)也提供無(wú)數(shù)投資論壇供在線投資者討論股票和交換投資心得，在20世紀(jì)90年代晚期，與20世紀(jì)20年代類似的過熱開始出現(xiàn)——網(wǎng)絡(luò)股泡沫，很多上市公司股票價(jià)格的變化受到與該公司的商業(yè)前景毫不相關(guān)或者關(guān)聯(lián)很小的因素的影響。例如，當(dāng)Ticketmaster——一家提供售票服務(wù)的公司，股票代碼為TMCS，在上市第一天上漲了300％時(shí)，一個(gè)與它毫不相關(guān)、提供物業(yè)管理的公司Temco Service，因其代號(hào)TMCO與TMCS相似，也上漲了150％。其實(shí)，這道理是再簡(jiǎn)單不過的了?；ヂ?lián)網(wǎng)本來(lái)就是個(gè)傳染跟風(fēng)情緒的最好系統(tǒng)。那么由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管這種正在出現(xiàn)的新的交易方式呢？答案是，還沒有人。就像20年前密特朗所發(fā)現(xiàn)的那樣，市場(chǎng)正在徹底地全球化和一體化。華爾街已經(jīng)超越國(guó)界，其影響力也超越了國(guó)界，而監(jiān)管只能止步于各國(guó)的邊境之內(nèi)。要改變這一點(diǎn)非常困難。因?yàn)?，如果要建立一個(gè)有效的、世界性市場(chǎng)的監(jiān)管體系，必然要牽涉到世界大國(guó)在主權(quán)上的實(shí)質(zhì)性的讓步，但是沒有什么比讓一個(gè)國(guó)家在自由和獨(dú)立問題上讓步更難的事了。人類就是這樣，也許只有一場(chǎng)像“泰坦尼克號(hào)”那樣的金融災(zāi)難才能帶來(lái)這樣一個(gè)統(tǒng)一而有效的全球監(jiān)管體系。因?yàn)槿A爾街和政治家們尚不能建立起這樣的監(jiān)管框架來(lái)保證全球化市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)，也因?yàn)槲覀兦懊嫠岬降摹百Y本主義的問題在于資本家本身的貪得無(wú)厭”，所以，華爾街再次發(fā)生如同1929年那樣規(guī)模的股災(zāi)，也并不是完全沒有可能的。但是，即便如此，華爾街也不會(huì)就此止步，至少?gòu)拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不會(huì)。因?yàn)?，盡管有數(shù)不清的海難，人類依然揚(yáng)帆出海；同樣的道理，盡管有無(wú)數(shù)次股災(zāi)，人們依然會(huì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，辛勤地買低賣高，懷著對(duì)美好未來(lái)的憧憬，將手里的資金投入到股市，去參與這場(chǎng)博弈。這和人們?nèi)ヌ诫U(xiǎn)——去看看地平線以外的未知世界，是一個(gè)道理。它們都是我們?nèi)祟惐拘詿o(wú)法分割的一部分。

　　約翰·斯蒂爾·戈登，《偉大的博弈》作者，美國(guó)作家和經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家，1944年生于紐約，其祖父和外祖父均在紐約股票交易所擁有席位。他1966年畢業(yè)于范德比爾特大學(xué)，獲歷史學(xué)學(xué)士學(xué)位。在過去的二十年，他作為全職作家，著有《華爾街上的猩紅女人：十九世紀(jì)六十年代的華爾街歷史》，《漢密爾頓的賜福：美國(guó)國(guó)債的興衰史》。1999年，他出版了《偉大的博弈：華爾街金融帝國(guó)的崛起》，該書獲得各界廣泛關(guān)注，美國(guó)全國(guó)廣播電視公司（CNBC）還專門為此書制作了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)小時(shí)的專題報(bào)道。祁斌，《偉大的博弈》譯者，1968年生于北京，1991年畢業(yè)于清華大學(xué)物理系并留校任教。1992年赴美留學(xué)，1995年獲羅切斯特大學(xué)生物物理學(xué)碩士學(xué)位并通過博士資格考試，同年轉(zhuǎn)學(xué)芝加哥大學(xué)商學(xué)院，1997年獲MBA學(xué)位。從1997年起開始在華爾街工作，先后在倫敦、紐約等地從事一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資等業(yè)務(wù)。曾供職于法國(guó)巴黎銀行和美國(guó)高盛集團(tuán)，并曾在紐約一家風(fēng)險(xiǎn)投資基金任合伙人。2000年回國(guó)加入中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，任戰(zhàn)略規(guī)劃委委員。2001年至今，任中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任。