從員工持股到管理者收購(gòu)操作手冊(cè)

□代序中國(guó)企業(yè)家心照不宣的一根神經(jīng)——關(guān)于管理者收購(gòu)的討論第一章相關(guān)法律關(guān)系的實(shí)質(zhì)和內(nèi)涵 1一.關(guān)于股權(quán) 3二.關(guān)于資產(chǎn) 5三.關(guān)于公司 6四.關(guān)于控股 9五.關(guān)于產(chǎn)權(quán) 11六.關(guān)于所有權(quán) 11七.關(guān)于經(jīng)營(yíng)權(quán) 12八.關(guān)于債權(quán)債務(wù) 13九.關(guān)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)界定 14第二章員工持股.管理者收購(gòu).管理者期權(quán)的概念 17第一節(jié)員工持股計(jì)劃 20一.員工持股計(jì)劃（ESOP）的概念 20二.員工持股計(jì)劃歷史及發(fā)展概況 21三.員工持股與普通股及內(nèi)部職工股的區(qū)別 22四.員工持股的實(shí)現(xiàn)方式 23五.員工持股計(jì)劃的應(yīng)用 24六.員工持股計(jì)劃在實(shí)際操作中的特點(diǎn) 25第二節(jié)管理者收購(gòu) 26一.管理者收購(gòu)（MBO）的概述 26二.管理者收購(gòu)的歷史及發(fā)展概況 26三.管理者收購(gòu)與杠桿收購(gòu)（LBO）的關(guān)系 27四.管理者收購(gòu)的主要特征 28五.管理者收購(gòu)在操作中常見的幾種方式 29第三節(jié)管理者股票期權(quán) 32一.管理者股票期權(quán)（ESO）的概念 32二.管理者股票期權(quán)的歷史及發(fā)展概況 33三.管理者股票期權(quán)的作用 34四.管理者股票期權(quán)在國(guó)外特別是在美國(guó)企業(yè)實(shí)行過程中的基本原則和要求 35第四節(jié)現(xiàn)代企業(yè)股份激勵(lì)制度在中國(guó)的應(yīng)用 36第三章員工持股.管理者收購(gòu)的策劃.實(shí)施和整合 39第一節(jié)控制形式和收購(gòu)主體 41一.控制形式 41二.收購(gòu)主體的設(shè)立 42第二節(jié)員工持股計(jì)劃的設(shè)計(jì)和實(shí)施 48一.認(rèn)購(gòu)主體資格及相關(guān)規(guī)定 48二.股權(quán)設(shè)置和持股比例 48三.股權(quán)種類 49四.股票來源 51五.員工認(rèn)購(gòu)股份的資金來源 52六.認(rèn)購(gòu)價(jià)格 52七.員工購(gòu)股程序 52八.股份預(yù)留與回購(gòu) 53九.員工持股管理機(jī)構(gòu) 53十.員工持股計(jì)劃的實(shí)施方案 53第三節(jié)期股期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì)實(shí)施 56一.股票期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì) 56二.認(rèn)股權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)的調(diào)整 62三.認(rèn)股權(quán)持有人服務(wù)的終止 63四.公司合并與控制權(quán)轉(zhuǎn)移 64五.上市公司信息披露 65六.申請(qǐng)股票期權(quán)試點(diǎn)的關(guān)鍵 65第四節(jié)管理者收購(gòu)的策劃和實(shí)施 67一.方案的策劃 67二.方案的實(shí)施 75三.實(shí)施中需要注意的問題 78第五節(jié)員工持股.管理者收購(gòu)的整合 84一.管理者收購(gòu)后的整合 84二.員工持股后的整合 88第四章員工持股.管理者收購(gòu)的組織運(yùn)作 93第一節(jié)財(cái)務(wù)顧問在項(xiàng)目實(shí)施中的作用 96一.員工持股計(jì)劃及管理者收購(gòu)項(xiàng)目操作存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)因素 96二.財(cái)務(wù)顧問主要在兩方面降低實(shí)施費(fèi)用 97三.財(cái)務(wù)顧問在項(xiàng)目實(shí)施中的主要職能 97四.進(jìn)行協(xié)調(diào)性的工作 99五.財(cái)務(wù)顧問的具體工作 100第二節(jié)律師.會(huì)計(jì)師在項(xiàng)目實(shí)施中的工作 101一.律師在項(xiàng)目實(shí)施中的工作 101二.會(huì)計(jì)師在項(xiàng)目實(shí)施中的工作 103第五章員工持股.管理者收購(gòu)的定價(jià) 105第一節(jié)影響定價(jià)的因素 107第二節(jié)上市公司的評(píng)估 109一.收益法 109二.市場(chǎng)比較法 111第三節(jié)非上市公司的評(píng)估 113一.非上市公司的幾種評(píng)估方法 113二.商譽(yù)及其評(píng)估 115第六章員工持股.管理者收購(gòu)的融資 119第一節(jié)企業(yè)融資理論淺析 121一.外部融資 121二.企業(yè)融資決策 125第二節(jié)員工持股.管理者收購(gòu)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn) 126一.杠桿收購(gòu) 126二.國(guó)外管理者收購(gòu)的融資 127三.國(guó)外員工持股的融資 129四.杠桿結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 129五.風(fēng)險(xiǎn)的控制 131第三節(jié)員工持股.管理者收購(gòu)主要的資金支持者 132一.戰(zhàn)略投資人 132二.貸款人 133第四節(jié)我國(guó)員工持股.管理者收購(gòu)的融資 134一.收購(gòu)的方式 135二.出資和購(gòu)買形式 136第七章員工持股.管理者收購(gòu)的法律問題 143第一節(jié)國(guó)外相關(guān)法律介紹 145一.國(guó)外相關(guān)法律概述 145二.美國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的主要相關(guān)操作規(guī)范 146三.稅收優(yōu)惠政策 147第二節(jié)國(guó)內(nèi)相關(guān)法規(guī)狀況 151一.國(guó)內(nèi)公司法.證券法中的有關(guān)規(guī)定對(duì)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度有一定的制約 151二.國(guó)內(nèi)稅法相關(guān)規(guī)定處于空白狀態(tài),對(duì)推行股份激勵(lì)制度的付現(xiàn)成本帶來了不確定因素 156三.其他法律問題 158四.國(guó)內(nèi)相關(guān)立法展望 158第三節(jié)股權(quán)激勵(lì)制度中的公司章程.合同相關(guān)條款 159一.股權(quán)結(jié)構(gòu) 159二.“棘輪”機(jī)制 161第四節(jié)我國(guó)實(shí)施管理者收購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)和防范 162一.依照法定的方式進(jìn)行 163二.收購(gòu)的支付來源要正當(dāng) 167三.收購(gòu)的程序要合法 168四.收購(gòu)的文書要規(guī)范 169五.設(shè)定自我保護(hù)的手段 169第八章員工持股.管理者收購(gòu)的國(guó)內(nèi)案例 173第一節(jié)摘掉“紅帽子” 175案例一遼寧盼盼集團(tuán) 175一.案例簡(jiǎn)介 175二.收購(gòu)過程 176三.案例點(diǎn)評(píng) 180第二節(jié)投資公司收購(gòu) 181案例二粵美的之道 181案例三東方通信之道 183案例四新天國(guó)際之道 184第三節(jié)個(gè)人持股 186案例五電廣傳媒 186案例六武漢模式 187案例七紹興百大 188案例八泰達(dá)股份 188第四節(jié)分紅權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán) 192案例九聯(lián)想集團(tuán) 192案例十春蘭（集團(tuán)） 193案例十一臨泉化工公司 195第五節(jié)模擬股票期權(quán) 195案例十二上海貝嶺 195第六節(jié)凍結(jié)存量.界定增量 198案例十三四通集團(tuán) 198一.收購(gòu)背景 198二.操作程序 200三.有關(guān)問題 200四.融資安排 201五.案例點(diǎn)評(píng) 202第九章員工持股.管理者收購(gòu)國(guó)際案例 205第一節(jié)英國(guó)的管理者收購(gòu) 207案例一集團(tuán)分支部門的管理者收購(gòu)—Stone-Platt工業(yè)公司案例 212一.案例簡(jiǎn)介 212二.背景介紹 213三.管理者收購(gòu) 216四.收購(gòu)之后的整合 220五.收購(gòu)后的績(jī)效 221六.成功上市 223七.重陷接管地位 224八.案例簡(jiǎn)評(píng) 225案例二管理者收購(gòu)的成功典范——Metsec公司案例 226一.案例簡(jiǎn)介 226二.收購(gòu)背景 226三.管理者收購(gòu) 228四.收購(gòu)之后 230五.績(jī)效的提高 231六.股票上市 232七.案例簡(jiǎn)評(píng) 233案例三管理顧問收購(gòu)所服務(wù)公司—Jacoa公司案例 234一.案例介紹 234二.融資安排 236三.收購(gòu)之后 237四.案例簡(jiǎn)評(píng) 238案例四高科技公司的艱難成長(zhǎng)史—Trend公司案例 238一.案例介紹 238二.融資安排 239三.收購(gòu)后公司績(jī)效 241案例五管理者收購(gòu)不是萬能的—March公司案例 242一.案例介紹 242二.融資介紹 243三.收購(gòu)之后 244案例六失敗的教訓(xùn)—JohnCollier公司案例 244案例簡(jiǎn)介 244第二節(jié)荷蘭雇員參與的典型案例 247案例七HLC股份有限公司 247一.背景介紹 247二.實(shí)行雇員參與制度 247三.雇員的參與 249四.雇員對(duì)公司雇員所有制的看法 251案例八BWS有限責(zé)任公司 252一.背景介紹 252二.建立雇員參與信托會(huì) 252三.雇員參與 255第三節(jié)新加坡的職工持股 256一.職工持股的含義 256二.職工持股選擇計(jì)劃的內(nèi)容 257附錄A國(guó)內(nèi)有關(guān)股權(quán)激勵(lì)與經(jīng)營(yíng)者持股情況 261附錄B國(guó)內(nèi)相關(guān)法規(guī) 267參考文獻(xiàn) 279